2019年即将成为历史，2020年的脚步越来越近了。回首这一年，全球电动车销量在今年第三季度出现了自2014年以来的首次下滑，中国新能源汽车销量自7月份开始出现了“五连降”。

动力电池需求市场的疲软，带来了企业业绩承压。而缺少了业绩的有力支撑，曾经备受资本市场热捧的新能源电池产业链企业，也愈加感受到寒意。

数量和交易金额双双缩水

电池网根据证监会公开资料统计，截至12月25日，2019年上市公司并购重组审核委员会共公布70次并购重组会议审核结果，其中已审核114家，96家过会，过会率约为84%。而2018年证监会并购重组委共计审核144单重组交易，共涉及137家企业，123家过会，过会率为85.42%。

其中，在新能源电池领域，今年收购并购事件数量和交易金额相较于去年均有明显的缩水。

经电池网不完全统计，2019年在新能源电池领域，交易金额超1亿元的收购并购事件有33个，总金额约384.29亿元，平均交易金额11.65亿元。其中，被收购并购的企业中，锂电池企业有5家，正极材料企业1家，负极材料企业2家，隔膜企业3家，矿产资源企业8家，电解液企业1家，铝箔企业1家，设备企业2家，电池回收企业1家；燃料电池企业2家；新能源汽车企业5家，电控企业1家，充电基础设施企业1家。

而在2018年，电池网统计在内的44个收购并购事件中，公布交易金额的有37个，总金额约875.36亿元，平均交易金额23.65亿元。被收购并购的企业中，有15家电池及电池系统企业，12家正极材料及上游矿产资源企业，7家新能源车及零部件企业，3家设备企业，2家隔膜企业，还有负极材料、导电剂、电解液、六氟磷酸锂企业各1家。

可以看到，近两年，电池、矿产资源、新能源汽车领域的标的都较为热门。此外，下半年收购并购事件明显比上半年多一些。

值得注意的是，监管层正不断释放积极信号，提升企业并购重组热情。证监会上市公司监管部副主任曹勇近日表示，证监会对支持并购的政策在不断完善。2014、2016年、2019年三次修改了《上市公司重大资产重组管理办法》，同样还修改了《上市公司收购管理办法》，整体改革遵循了放松管制、加强监管、推进创新、改进服务的主线，不断推进市场化改革，发挥市场在资源配置中的决定性作用。

曹勇同时也提醒说，并购是高风险的事情，从全球来看并购的成功率不到50%，甚至更低，要慎于并购，切实防范并购风险。

跨界并购趋向谨慎

从兼并购类型来看，2018年44个收购并购事件中，跨界并购超半数（达到24个），17个为同一主业间的横向并购，3个为上下游产业链纵向并购。

而在2019年，32个收购并购事件中，17个为同一主业间的横向并购，10个为跨界并购，6个为上下游产业链纵向并购。跨界收购并购案例的占比大幅减少，在一定程度上是由于新能源电池行业洗牌加速，高估值泡沫开始破灭，对跨界资本的吸引力减弱。

“动力电池行业投资热度正随着车市的低迷开始降温、扩产日趋理性，市场新一轮深度洗牌开启。”中关村新型电池技术创新联盟秘书长、电池“达沃斯”组委会秘书长于清教在11月底召开的ABEC2019论坛上表示，“据我了解，目前在我国动力电池方面，留存的生产企业大约有80家，其中能真正实现装机量的也就一半左右，并且TOP10企业占据着8成以上的市场份额。国内一些动力电池企业为了活下来开始重新回归3C电池领域或转向储能行业，跨界而来的上市公司或收缩投资或直接回归主业。”

同时，今年横向纵向并购的占比大幅增长，新能源电池行业在洗牌中“小、散、乱”现象得到改善，低端产能正快速被淘汰，产业链企业开始向做大做强发展，市场集中度进一步提升。

宣告失败的案例减少

由于近年来逢“锂”必涨、遇“新能源”必涨的股市总体走势特点，新能源电池产业链企业成为上市公司并购的“疯抢”标的。随着中国证券市场开放进程加速，市场化的改革方向下，政策推出不再迎合投资者，市场将从博弈政策转为市场主体间的内部博弈，炒作概念等市场乱象被重点治理。与此同时，新能源电池产业进入微利时代，并购重组开始降温。

据电池网不完全统计，2017年新能源电池行业最终宣告失败的案例有10起左右，2018年也超过14起，2019年仅6起：大洋电机终止收购上海重塑部分股权、科恒股份终止收购誉辰自动化100%股权和诚捷智能100%股权、华友钴业放弃并购巴莫科技、爱康科技终止收购鑫成泰、八菱科技终止收购宇量电池、中利集团终止收购比克动力。

其中，大洋电机宣布终止收购上海重塑部分股权，理由是重塑集团出于自身业务发展和保护其全体股东权益的考虑，无法将相关信息予以公开披露，从而导致回复无法满足相应的信息披露要求。

科恒股份终止收购誉辰自动化100%股权、诚捷智能100%股权，因标的资产未来持续盈利能力存在较大不确定性，重大资产重组事项未获得中国证监会核准。

结语：近日，国君电新徐云飞团队发布研报称，中国动力电池将迎来领先优势。目前来看中国、日本和韩国贡献了锂电池全球90%的产值，其中，中国受益于国产品牌手机的快速崛起和新能源汽车的快速发展，自2015年以来已成为全球最大的锂电池国。虽然日本松下、韩国三星、LG在技术上可能仍然拥有一定的优势，但以比亚迪、宁德时代为代表的中国电池企业仍在加速创新，并且考虑中国拥有更加完整的产业链，和更好成本控制能力，中国企业将会逐步缩小差距，并将开始引领全球锂电池产业链。

虽然中国企业的长期增长潜力无限，但对于大多数自主品牌来说，即将到来的2020年或将“寒风更甚"。按照此前的规划，2020年，我国新能源汽车财政支持政策将退出，诸多外资品牌已开始加速进场。在与外资品牌的博弈中，资本市场的助力必不可少。我们期待，在2020年这一新能源电池产业发展的关键节点，自主品牌能够更好地借力资本市场，坚定信心推进高质量发展。