3月8日，尚德电力与晶科能源公布了2011年第四季度及全年财报。两家企业看似没有关联，其实也有共同交集：多晶硅供应商Hoko。尽管晶科是中国光伏企业中少数几个远离多晶硅长期合同的企业，但Hoku公司是一个例外。

对于Huko公司及其大股东天威新能源而言，目前事态并不美妙。两家都需要投入大笔资金购买多晶硅料以能履行合同义务。Hoku公司曾在2011年底时通过各种多晶硅供应合同获得了1.397亿美元预付资金，其中2000万美元来自晶科、5000万美元来自韩华新能源以及2000万美元来自Solargiga。

去年12月，Hoku公司未能支付电力账单，Idaho电力公司威胁要实施断电。所幸的是双方最终达成付款计划。由于国外融资的缺乏，工厂建设将暂停，直至2012年第四季度。3月7日20名全职工人被解雇。

作为Hoku公司的客户尚德电力近日与Hoku重新谈判合约条款。新协议中包括对多晶硅采购量的总数进行大幅下调，同时取消上次修改时做出的固定价格规定。此外，双方公司还就对价格进行季度调整一事达成一致，但表示价格的调整将在很大程度上参考多晶硅原料现货市场价格指标。由于仅支付2000万美元预付款，尚德电力面临的风险不大。

Hoku公司对尚德电力的影响不大。鉴于购买了昂贵的GS以及薄膜R&D项目的停止，尚德电力在顺达公司那里才叫损失惨重。

3月8日尚德电力公布2011年Q4及全年财报，引人深思的是同一天Silicor Materials（前身CaliSolar）表示，将其坐落于密西西比州朗兹县的工厂多晶硅出货量的40%供应给尚德电力。该工厂耗资6亿美元，将在今年年中开始建设，计划在2014年达到每年16000吨的满负荷产量。Silicor首席执行官Terry Jester表示，鉴于去年多晶硅现货价下跌60%之多，公司正努力避免其跌破20美元/公斤。Jester认为他们公司的成本结构在业内是最优良的。根据客户的需求，他们公司的产品优势不仅体现在价格方面，还有材料性能方面。目前尚德电力正使用Silicor Materials位于加拿大工厂生产的多晶硅料。

Silicor在网站上展示一组电池，由位于加拿大的工厂提供多晶硅料，转换率达16.6%；而尚德CEO施正荣在电话会议中透露，与奥大利亚新南威尔士大学的长期合作终于开花结果，公司采用其专利Pluto技术已生产出转换率高达20.3%的光伏电池。

尚德电力的Q4及全年财报不尽如人意。信誉减损、投资失利以及长期资产与无形资产的损失是1.369亿美元净亏损的主要原因。2011年，尚德电力出货量为2.09GW，相比于很多企业，并不算少。尚德第四季度以0.74美元的成本生产非硅组件，与第三季度成本相同，并预计今年第一季度成本保持不变。表现平平的原因在于利用率为80%。尚德计划今年第一季度出货量将比第四季度减少30%。公司将致力于到2012年第四季度将非硅组件成本降低至每瓦0.64美元，不过需要指出的是，这个成本价位晶科能源以及其它光伏巨头已经达到。

尚德表示，产品成本较高的另一原因即制造材料的质量必须达到内部标准，尤其是EVA与玻璃。而晶科这两个材料的成本则下降了18%，令该公司的成本价可以与其它高效企业一较高下。

尚德预测2012年出货量在2.1至2.5GW之间，相比于2011年出货量增幅很小，这也意味着其今年营业收入将会大幅下挫。尽管公司努力改善资产负债表，尤其是应收账款与库存量，不过鉴于综上所述原因， 2012年，尚德电力很难留下浓重闪亮的一笔。

2011年，晶科能源或许是中国光伏企业中唯一一家“滞留于黑暗中”的企业。

就销售量而言，晶科能源其实成绩斐然，出货量达950MW，相比于2011年增加了97%。与阿特斯太阳能的理念相似，晶科能源今年也计划建设总装机量为100至150MW的太阳能工厂。

晶科预计第一季度出货量为170至190MW之间，与第四季度持平。过去，晶科通过购买廉价多晶硅料以与其它垂直一体化光伏企业区别。在电话会议中，晶科表示，原料库存达1.34万吨，每千克37美元，这足以令晶科成为业内佼佼者。

不过相比于那些预计今年第二季度毛利润率将上涨的企业，晶科将第二季度毛利润率下调至10%以下。这表明尽管其成本并不比其它企业差甚至更优，但晶科依然已经意识并接受未来平均销售价格会处于低点。

晶科的资产负债表以及资金不足受到投资者的关注。相比于上个季度，晶科资金已减少5800万美元，其中有4000万美元投入工厂建设。晶科计划从项目中融资，只是从长远角度来看，该计划缺乏灵活性，因为这将导致更多的短期借款并给现金与运营带来压力。就我个人而言，缺乏强劲有力的高转换率产品，晶科今年成绩很难出现亮点。