两会已顺利落下帷幕，但代表委员们热议新能源汽车的景象却令人记忆犹新。在《节能与新能源汽车规划》迟迟未能出台的背景下，代表委员们提交了15件相关议案提案，他们积极建言献策，助推新能源汽车发展。

早在两会之前，工信部副部长苏波就透露，包括新能源汽车、高端制造、新材料、新一代信息技术在内的4项“十二五”规划已由工信部制定完毕并上报国务院待批，如果一切顺利，最快两会后便会陆续出台。

业内一致乐观预测，2012年，中国的新能源汽车产业有望迎来快速增长。

业内呼吁政策助力

“当你拿到一部智能手机，可能在第一时间还很难适应它，但使用一阶段以后你就离不开了。”全国政协副主席、致公党中央主席、科学技术部部长万钢这样评价新能源车。

而在新能源汽车发展的细节设计上，代表委员们纷纷提出要在财政补贴、税收减免、贷款支持、示范推广、政府采购等多个方面予以支持。

工信部部长苗圩在两会期间接受采访时也表示：“今年工信部的重点工作是推动节能和新能源汽车以及自主品牌汽车的发展。”

即便如此，在业内人士看来，新能源车的发展绝对不是一蹴而就的过程，其产业化仍需要一个相当漫长的过程。消费者和汽车经销商都认为，配套设施不足、价格偏高、技术不及传统燃油汽车受信任等，依然是阻碍新能源汽车走入千家万户的几大“拦路虎”。

在此态势下，业界仍期待政策给力，对中国新能源汽车发展给予更多方向上的明确和更大的扶持力度。而据科技部十一五863 计划《节能与新能源汽车》重大项目总体专家组成员肖成伟向记者表示，节能与新能源汽车十年规划是一项重要的国家政策，其迟迟未出台是多方面的原因，但作为一个新兴产业发展的指南未来肯定会出台，预计出台内容不会改变，保有量数据也不变。2015 年纯电动50 万辆，混合动力100 万辆。

试点城市效果初显

事实上，2012 年是“十城千辆示范工程项目”的收官之年，目前实施情况较好的主要集中在深圳、杭州、合肥等城市。在华创证券行业分析师看来，2012 年我国的新能源汽车产业可能进入一个快速增长阶段。

据合肥市科技局监察室主任戴兵向记者介绍，合肥市是试点城市之一，从2009年6月份开始示范运营。

“2010年底运营新能源客车181辆，将近示范运营里程540万公里，单车行驶里程将近10万公里，平均单车百公里耗电在110公里左右，千公里的故障率0.94左右，基本上和中等车是相当的；在2010年底，纯电动轿车运营585辆，累计运营里程将近450万公里，单车的最大行驶里程将近3万公里，故障率基本上与中等车相当，在城市路况下110公里左右。”戴兵表示，在基础设施建设方面，合肥一共建了5座大型充电站，充电桩建了525个，主要分布在一些厂区。

据杭州市经信委汽车处处长何秀林向上海证券报表示，作为全国首批私人购买新能源汽车补贴的五个试点城市之一的杭州，电动汽车发展始终处在全国前列。

杭州模式的创新体现在两个方面。首先是能源供给模式，其次，杭州是全国规模运用换电模式的第一个城市，截至去年底，杭州市换电模式的纯电动汽车已达到200多辆。私人购买的车辆达到90辆。

而据深圳发改委相关人士向记者透露，截至目前，深圳累计运营新能源汽车3035辆。

城际间的电动车工程也正在紧锣密鼓地推进中。据介绍，就在上周末，苏沪杭电动汽车完成互通测试，往返全程236公里。中国第一个跨省区电动汽车城际互联工程苏沪杭电动汽车互联工程完成了全面正式运行前的全面测试。测试结果显示，电动汽车往返全程236公里耗时约3小时30分钟，最高时速约为每小时80公里。当月，3辆试运行车测试途经沪宁高速和苏嘉杭高速，途中停靠苏州阳澄湖换电站、白洋湖换电站（东站和西站）及浙江新塍服务区4个高速公路换电站，月内运营里程数共计2678公里。

从现有的新能源汽车发展现状来看，各地发展小型电动车的势头更足。中国工程院院士杨裕生看来，我国已经具备发展小型电动车基础：广东、山东、浙江这些省研制了实用小型电动车，3万块钱左右，产品已经出口。只要正式放开，即可形成可观的生产能力；另一方面，电动自行车、电动摩托车的发展，带动的电池、电机、电控核心技术的发展；同时电动自行车、摩托车产业，两万多个经销商，构成了遍布全国的废旧电池有偿回收网络。

动力源(600405)：业绩拐点已现 进入高速增长期

传统业务强劲复苏，业绩拐点已现，维持买入评级公司半年报显示，2010 年上半年营业收入2.67 亿元，同比增长12%，净利润0.11 亿元，同比增长47.6%。净利润增速大幅超出收入增长主要由于电源产品毛利率的提升。我们认为，公司在电源、高压变频器领域的技术优势明显，随着地铁、高铁等下游市场进入高速增长阶段，加之公司销售力度的加强，公司传统业务将实现强劲复苏。预计公司2010-2012 年EPS 分别为0.27 元、0.56 元和0.81 元，维持“买入”评级，目标价格16 元。

改变销售模式、加强渠道开拓，高压变频器步入快行道中报显示，公司高压变频器业务实现销售收入0.23 亿元，同比增长78%。公司是国内首批研发成功高压变频器的企业，技术全国领先。公司改变原有销售模式，向客户提供整体解决方案，将更加适应下阶段以合同能源管理为主的高压变频器销售模式。公司09 年开始加大渠道拓展，加强销售，变频器增长已初见成效，我们看好公司变频器业务的持续增长能力。我们测算，2010-2012 年高压变频器业务将为公司贡献净利润0.06 亿、0.11 亿和0.18 亿元，贡献EPS 为0.03 元、0.05 元和0.08元。

电源产品结构优化，公司盈利能力持续改善2009 年，公司重抓了新产品推广，新产品的推出使公司通讯电源产品盈利能力大幅提升，毛利率出现明显回升，中报显示直流电源产品毛利率39%。未来随着公司产品升级换代的继续，加之海外市场的开拓，产品毛利率水平有望保持稳定。我们测算，直流电源产品将为公司贡献净利润0.40 亿、0.50 亿和0.63 亿元，贡献EPS分别为0.19 元、0.24 元和0.30 元。

厚积薄发， 管理改善助业绩高增长2008 年公司组建了新的管理班子，在公司经营方面进行了大幅改进：1)对高管和核心技术人员进行股权激励，使公司激励机制更加完善；2)改变原有销售模式，加大市场开拓力度和渠道建设，销售费用率大幅上升至17%。我们认为，公司有扎实的技术基础，加强销售的效果将在未来几年持续显现，传统业务将步入高增长阶段。（光大证券 王海生）

亿纬锂能（300014）：高能锂电池龙头，受益智能仪表大发展

公司为我国高能锂亚电池龙头，充分受益设备仪表智能化趋势。公司主营高能锂一次电池（锂亚电池、锂锰电池）和二次电池（锂离子及锂聚合物组合电池、镍氢组合电池），其中高能锂亚电池为公司主导产品，2010年营收、毛利占比各为75.4%、88.4%。公司高能锂亚电池占国内市场份额约40%，为国内最大、全球第5大的锂亚电池厂商。随着智能仪表（水电气热计量等）、射频识别、汽车电子、军工和安防等智能化网络的建设，公司高能锂电池作为其中提供高能量、长寿命、适用温度范围广的关键部件，有望获得广阔的持续增长空间。

业绩持续快速增长，盈利能力保持较高水平。公司凭借在高能锂一次电池的技术与市场优势，过去5年实现持续快速增长，2006-2010年期间公司营收、净利润年均复合增长分别高达21.5%、39.7%。受益于国网智能电表的大规模招标采购，公司1Q2011营收、净利润同比增长158.0%、150.7%。因高能锂一次电池技术门槛与市场集中度较高，公司毛利率、净利率达30%、20%左右，高于锂离子二次电池公司盈利水平。

大举进军锂离子二次电池，开辟增长新动力。1）2010年公司投资建设年产1250万安时（10万只）的软包装锂离子电池生产线和技术平台，市场开拓以手机、蓝牙等民用消费类终端起步、以电子烟电池为突破口；2）2013年前完成“高安全性锂离子电池体系的储能与动力电池系统”项目，建成年产3300万安时圆柱型锂离子电池生产线，公司的钛酸锂储能电池模块及管理系统已获得粤港关键领域重点突破项目资助攻关。

给予“推荐_A”投资评级。预计公司2011-2013年每股收益预计分别为0.59元、0.80元、1.09元，对应动态PE分别为39X、29X、21X。公司高能锂电池优势业务、及动力与储能锂电池新兴业务，有望充分受益于仪表设备智能化、电动汽车及风光储能发展，给予公司“推荐_A”的投资评级。提示汇率变动对公司约35%出口占比带来的汇兑损益等风险。

宇通客车（600066）：产能瓶颈有望逐渐缓解，全年增长明确

总体来看，公司全年业绩增长稳定，预计2011年净利润增长20%左右。暂不考虑配股增厚股本情况，预计公司2011-2013年EPS分别为1.96元、2.38元、2.85元，按当前收盘价21.69元计算，对应的动态PE分别为11倍、9倍和8倍，截止目前，考虑客车作为商用车唯一正增长的细分行业，从防御性和风险规避角度，我们看好公司作为大中客车龙头的投资价值。同时考虑公司处于估值底部且存在业绩支撑，我们上调公司投资评级至“买入”，给予公司2011年15倍估值，对应6个月目标价30元。

佛塑股份（000973）

投资评级：

项目介绍：与比亚迪合资金辉公司生产锂电池隔膜。

产业链意义：隔膜是锂电材料中壁垒最高的一种高附加值材料，毛利率70%以上，占锂电池成本20-30%。

技术能力：掌握了锂电池隔膜的生产技术。

最新进展：金辉公司增资扩建锂离子电池隔膜项目，建成后，预计可新增锂离子电池隔膜产能约542吨。

优势与风险：国内隔膜的厚度、强度和孔隙率不能得到整体兼顾，国内绝大多数锂电厂家都选用进口隔膜。

杉杉股份（600884）

投资评级：

项目介绍：旗下6家公司，相对完整的锂电子材料产品体系，综合产能合计超过7000吨，居全球第一。

技术能力：已有锂电池正极材料、电解液等完整锂离子电池材料生产线，具备"磷酸铁锂"生产技术并已经实现小规模量产，有一定技术优势。电解液主要原材料为六氟磷酸锂，国内目前还不能生产，杉杉正积极研发。

最新进展：杉杉控股当前正在与澳大利亚矿企合作开发镍钴矿产资源，向锂电池材料上游进军。

优势与风险：磷酸铁锂未量产，只是技术上跟踪。

江苏国泰（002091）

投资评级：

项目介绍：控股子公司国泰华荣化工锂电池电解液产能2000吨和硅烷偶联剂2000吨。

产业链意义：锂离子电池中的电解液是锂离子电池必需的关键材料。

技术能力：技术较好，占有率40%，毛利30%。

最新进展：正兴建2500吨/年产能，年底调试生产，2010年有望达到5000吨产能。

科力远（600478）

投资评级：

项目介绍：与超霸集团合资成立科霸电池，为国内唯一一家能为镍氢动力电池提供配套原材料的企业。预计于2010年达产，达产后产能每天160万只镍电池。

产业链意义：动力电池中较为成熟，商业可行性较强，但空间不大的一种。

最新进展：目前已经产出部分汽车动力电池，正送国内部分厂商测试，即将出反馈结果。另外与甘肃金川集团合资成立金科镍业，控制上游资源。

优势与风险：与松下、三洋相比有差距，难以介入外资品牌汽车市场。长远看，有被锂电池取代的风险。

中炬高新（600872）

投资评级：

项目介绍：控股66%的子公司森莱公司一直致力于电动汽车动力电池的开发，2006年开发的"混合电动轿车用镍氢动力蓄电池组的研发"项目，被国家列为"863计划现代交通领域"节能与新能源汽车"重大项目"。

最新进展：2009年下半年，森莱公司拟投资13.15亿元，用于年产3.63亿安时镍氢动力电池总成扩产建设项目。项目达产后，可实现年投资收益率29.75%。

优势与风险：市场还没有完全打开。

安凯客车（000868）

投资评级：

项目介绍：新能源客车行业先行者，最早采用锰酸锂电池。近年采用磷酸铁锂电池同时安凯还研制了混合动力客车和氢燃料动力客车等车型。

产业链意义：主要是终端整车生产环节，也涉及锂电池材料的生产。

技术能力：当前纯电动客车开发品种最齐全，技术相对最成熟。

最新进展：今年将达到批量化生产的规模；到2011年，安凯客车(000868)将建成新能源客车整车生产线。

优势与风险：底子薄，完全依赖新能源客车，风险集中。

中通客车(000957)：新能源客车订单超预期 买入

我们对公司的总体判断：中通为大中型客车二线企业，在传统客车领域的竞争力并不十分突出，但公司在新能源客车领域却具有较为显著的领先优势，公司的出口业务发展也是可圈可点。根据我们了解的情况，我们预计公司今年新能源客车销量有望达800辆以上，出口销量则可能达1000辆以上，这将远远超出市场普遍预期，同时也将明显增厚公司业绩，这将是公司未来的最大亮点。

新能源客车具有领先优势，斩获大批量订单。新能源客车研发并非想象中那么简单，公司早在2004年就开始了相关研发，且是行业内唯一承担了3项“863”计划有关节能与新能源客车专题攻关的企业，较早进入以及“863”项目确立了公司在新能源客车领域的领先优势。公司是山东省政府重点扶持的新能源客车骨干企业，今年4月已签订了350台新能源客车订单，加上山东省内其他城市以及省外可能获得的订单，预计公司今年新能源客车订单量有望达800台以上。

海外市场需求强劲复苏，公司今年出口可能超1000辆。我国客车具有很强的国际竞争力，随着全球经济回暖，海外市场需求正强劲复苏。中通是客车行业出口占比较大的公司，出口比例曾位居行业第一。公司今年已签订了出口非洲客户的350台订单，且仍有其它大订单正积极洽谈之中，预计公司今年出口量将达1000辆以上。

首次给予“买入”评级。考虑出口复苏以及国内节能与新能源汽车示范推广的规模扩大，我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.28、0.46、0.72元。参考新能源汽车类其它公司的估值情况，我们认为公司可按2010年40倍PE估值，合理价格为11.2元，首次给予其“买入”评级。

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