招股书显示，猛狮电源主营业务为胶体电池和非胶体电池，其中非胶体电池占主营业务收入70%以上。申报资料显示， 2010年、2011年非胶体电池毛利率分别为23.38%、22.74%呈下降趋势，同时，申报资料显示，2010年非胶体电池销售收入增长率为26.07%，而2011年销售收入增长率仅为9.82%，这表明非胶体电池销售收入增长步伐明显变缓。是否意味着猛狮电源主营业务中占比70%以上的非胶体电池正在逐渐萎缩呢？

招股书显示，猛狮电源胶体电源比重逐年增加，且此次募投资金也主要是用于胶体电源的年产60万千伏安时纳米高能免维护起动用和动力用电池新建项目。但中国经济网记者发现，胶体电源毛利率2010年、2011年分别为40.86%、35.14%亦呈下降趋势。

同时，招股书显示， 2010年、2011年外销收入占当期销售收入比例分别90.45%、83.87%下降近七个百分点，这表明猛狮电源海外市场也在逐渐萎缩，且猛狮电源在招股书中也承认，由于目前受欧债危机的影响，欧洲市场存在不确定性，如果欧债危机进一步恶化，可能导致该公司出口产品的需求下降，如果该公司不能有效的开拓其他市场，猛狮电源的业绩将受到不利影响。

由此可见，猛狮电源除了存成长性缺陷外，其持续盈利能力也令人担忧，也就是说即便顺利上市，投资项目仍存在较大的不确定。

属重金属高污染行业 环保是“定时炸弹”

环境保护部部长周生贤近日表示，全国81%的铅蓄电池企业都已被取缔关停。今年，官方将以最严厉措施继续整治重金属污染，重点关注涉铅、镉、汞、铬及类金属砷的行业及地区。今年的专项行动将重点做好三件事情。

而招股书显示，公司主要从事各类铅蓄电池产品的研发、生产和销售。而铅蓄电池生产行业正是近年来十分敏感的“高危”行业。近年来的各类铅中毒事件，已经让大众到了“谈铅色变”的程度。

根据广东省环保厅的公示文件，猛狮电源所在环保核查范围包括自身以及旗下两家子公司柳州动力宝电源科技有限公司与福建动力宝电源科技有限公司。三家公司产能分别为年产阀控式密闭式铅酸蓄电池400万只，年产高能低耗全免维护汽车蓄电池250万只，以及年产铅酸蓄电池240万只。其中，福建动力宝的项目为公司本次IPO计划的募投项目。

如果未来国家实施更严格的环保规定，如收紧排污限制，增加排污费，该公司如果不能及时的安装更换污染控制设备，环保审核不达标将可能遭遇被取缔关停的巨大风险。