一、上游锂源由于市场饱和，销售不畅致净利润下滑

路翔股份：净利润下降 锂业业务未达预期

据路翔股份3 月20日年报显示，公司2011年实现营业总收入为16.37亿元，同比上年增长38.38%，营业利润为851.95万元，同比上年下降66.81%，利 润总额 917.85万元，同比下降 65.83%；净利润 488.80 万元，同比下降 79.00%；归属于上市公司股东的净利润为424.86万 元，同比上年下降79.77%。

融达锂业自2011年3月10日全年采出原矿 194,960 吨，生产锂精矿31,597 吨，年共销售锂精矿（干重）3.2 万吨，目前公司锂精矿销量约占四川区域市场的 22%。但2011年其锂业销售并不理想，报告指出，由于销售策略及市场需求等原因，截止至报告期末，融达锂业库存锂精矿1万余吨。

天齐锂业：净利润下降

天齐锂业2012年1-3月，公司盈利814.8万元，同比下降7.85%，每股收益0.06元。1-3月，公司营业总收入8270.24万元，同比增长8.45%。

公司预计2012年1-6月净利润同比增减变动幅度为-10%至20%。上年同期，公司盈利1979.66万元。

西部资源：碳酸锂市场饱和 短期难有爆发

根据西部资源公布年报，2011年公司实现了主营业务收入3.12亿元，同比增长47.45％；实现营业利润总额1.28亿元，同比下降7.04％，实现净利润2.4亿元，同比增长82.85％。

2011年度，江西锂业完成碳酸锂试生产49.68吨，实现营业收入161.09万元，净利润－746.72万元。国内碳酸锂价格相比往年有所上涨，但产能仍然很充足，短期难有爆发。中长期来看，随着世界范围对新能源领域的重视，国内十二五规划对锂电新材料的扶持，以及新能源电动车纯电动路线的确定，锂产品市场规模必将进一步扩大。

二、中游锂电材料赢在高端领域

当升科技正极材料销量下滑，亏损幅度增加，技术优势成生死线

当升科技（300073.SZ）4月6日晚发布业绩预告，继去年未经审计净利润同比大幅下降之后，公司预计今年一季度将净亏300万元至500万元，上年同期净利润为415.22万元。

当升科技称，一季度是销售淡季，而国际钴MB价格持续走低，外销产品价格同比大幅下降；新产品多元材料和锰酸锂销量较小，主要产品钴酸锂销量下降，产品总销量同比下降；同时期内管理费用同比上升。

中信国安：净利润下降4成 新材料业务扭亏为盈

中信国安3 月24日发布2011年年报，报告期内，公司实现营业收入 17.72 亿元，较上年同期下降 11.87%；实现利润总额 1.71亿元，较上年同期下 降 43.38%；实现归属于母公司所有者的净利润 1.46 亿元，较上年同期下降 43.80%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利 润 0.23 亿元，较上年同期下降 89.90%。

在高科技新材料业务方面，公司所属中信国安盟固利电源技术有限公司（以下简称“盟固利公司”）完成了增资和扩产工作。2007年公司发行17亿可转债，募资开发青海盐湖资源综合开发项目，目前已建成30万吨硫酸镁钾肥项目和2万吨碳酸锂项目。报告期内，公司产品生产、销售创出较好成绩，营业收入和利润均比上年同期有较大改善，企业在连续两年亏损后实现了扭亏为盈。2011年，盟固利公司实现营业收入 3.22 亿元，较上年同期增长 19.25%。

沧州明珠：一季度净利增5成，隔膜供不应求

沧州明珠发布一季度报，一季度度实现营收3.24亿元，同比增长23.5%，实现归属于母公司所有者的净利润1701万元，同比增长了50.0%。

BOPA薄膜盈利同比好转，锂电隔膜继续放量，促进二季度度业绩快速增长。公司预告二季度度业绩同比增长10%-30% 。

作为中国少有的已实现动力锂离子电池隔膜量产并拥有优质客户的企业，将显着受益于动力锂离子电池在电动自行车领域的替代以及新能源汽车的发展。

多氟多2011年红火收场，2012一季度净利润下滑

多氟多（002407）2012年1-3月营业收入3.19亿元，同比增加12.18%，净利润1857.54万元，同比减少34.77%。

多氟多2011年年报显示，年产200吨六氟磷酸锂项目顺利达产，实现营业收入4111.47万元，营业利润率达到 61.39%，年产2000吨六氟磷酸锂及配套电子级氢氟酸、电池级氟化锂项目一期工程将于近期建成投产。

多氟多2011年度业绩说明会上公司副总程立静指出，六氟磷酸锂现在的价格基本稳定。未来价格将呈现逐步下行的趋势，公司将采取有效措施进一步降低生产成本。

九九久：预计一季度业绩将下降达20%

九九久发布今年一季度业绩预告，预计今年一季度实现盈利1480万元～2030万元，比上年同期增长-20%～10%，而上年同期盈利则为1853.02万元。

公告还披露，本期业绩预计下降的主要原因是主要原材料价格的上涨以及工资性支出增加，使产品制造成本和管理费用比去年同期增加，因此公司经营利润比去年同期有所下降。

而2011年，九九久则以良好的业绩收场，未来业绩的增长还待后一季度的突破，据公司此前公布业绩快报，九九久2011年实现营业收入，净利润分别为10.49亿元和6208万元，同比增长14.75%和58.37%。

江苏国泰：业绩增长变缓 净利润增一成

江苏国泰2011年年报显示，报告期内，公司实现营业总收入 4,510,662,703.26 元，比上年同期增长 13.88%；实现营业利润 265,248,723.74 元，比上年同期增长 15.88%；实现归属于上市公司股东的净利润 196,518,222.28 元，比上年同期 增长 10.85%。而据2010年年报，其营业总收入为3,960,879,389.79元，比上年同期增长49.61%。

锂电业务领域，其控股子公司张家港市国泰华荣化工新材料有限公司（以下简称“华荣化工”）2011 年度实现营业收入为 46,488.03 万元，同比增长 25.01%，净利润为 7,419.17 万元，同比增长 2.88%。

目前华荣化工年产 5,000 吨到10,000 吨锂离子电池电解液扩能技改项目正在试产中，即将竣工。

新宙邦：主营业务发展良好

新宙邦2011年年报显示，报告期内，公司全年实现营业收入 65,428.37 万元，同比增长37.07%营业利润 14,440.34 万元， 同比增长 33.12%，净利润 12,371.88 万元，同比增长 31.72%。

深圳新宙邦科技股份有限公司是一家专业从事新型电子化学品的研发、生产、销售和服务的高新技术企业，产品主要涉及电容器化学品与锂离子电池化学品两大类。

2011年，新宙邦锂离子电池化学品营业收入达1.6亿元，营业收入比上年同期增长12.45%，电容器化学品营业收入达4.9亿元，营业收入比上年同期增长47.69%。

点评：锂电材料方面，在政策利好推动下，全国锂电池和相关上下游产业迎来了投资热潮。目前全国共有正极材料企业200余家，其中上规模的近50家。据中国电子信息产业发展研究院总经理吴辉介绍，2011年全球正极材料市场总销量为59470吨，国内产量为29450吨。今年以来，国内又有十几家中外企业投入锂电池正极材料研发生产，产能有望快速释放。市场应用还没有完全打开的情况下，产能集中释放必然导致过剩。事实上，相关企业已经感受到竞争日趋激烈带来的压力。

锂电池隔膜的未来发展方向应把握好一薄一厚。薄处体现在便携式电子消费品用锂电池，特别是当下最为受宠的平板电脑、苹果手机等，这类所用隔膜薄处见分晓。厚则为电动汽车和电动自行车领域，特别是在前些时间刚确定的新能源汽车发展路线后，纯电动路线是将来发展的主要方向，谁能在这个领域实现技术突破，将占领未来市场的制高点。

锂离子电解液产量经过2009年、2010年高速增长之后，2011年恢复了正常的增长速度。未来电解质和电解液价格还将稳步下行，　未来锂离子电解液的竞争更多地是集中在六氟磷酸锂和动力用锂离子电解液这两个方面，谁在这两方面掌握先机，谁就是锂离子电解液的赢家。

三、下游一季度产量、价格“双管齐下”

2012年1-3月，全国锂离子电池的产量达7.99亿只，同比下降11.37 %。

从各省市的产量来看，2012年1-3月，广东省锂离子电池的产量达3亿只，同比下降3.12 %，占全国总产量的37.70 %。紧随其后的是江苏省、天津市和福建省，分别占总产量的18.70%、14.94%和12.11 %。

根据彭博新能源财经最新发布的季度电动车电池价格指数，2012年第一季度电动车锂离子电池组的平均价格为689美元/千瓦时，较去年同期约800美元/千瓦时的价格下降14%。

除一季度是行业传统淡季外，国内锂电市场中低端无序竞争，市场饱和，厂商库存压力大，使得电池组价格和产量“双管齐下”。价格大幅下降对电池制造商而言并不是好消息，但对行业的长期健康发展非常重要，对锂电市场是利好消息。市场由趋冷向暖转变，有待政策扶持效果的显现，更重要的是商家要提高产品研发水平，跳出低端混杂局面，在技术密集型行业突出技术带来的优势。