资本市场的核心是故事。近年来一路疯涨的包钢稀土，成为资本市场一条独特的曲线。但疯涨的背后，却有着外人所不知的“污点”。

资料显示，5月10日，包钢稀土在连续两次高转送后，股价冲至44元的历史高点，成交量更是冠绝两市，连其同门兄弟企业包钢股份也由于沾上稀土概念，当天涨停，股价已较年初翻了一倍多。

但此时，光亮业绩的背后却是包钢稀土厂区附近已“不适合人类居住”的村庄及村民的生活状况。

随着国家稀土管制政策升级，在资本市场一路畅通的包钢稀土，首次遭遇环保部门的闭门羹今年4月，环保部污防司发布第二批基本符合环保要求稀土企业名单中，包钢稀土再度落选。而在商务部的稀土出口配额的通知中，包钢稀土又“岌岌可危”。

配额名单包钢稀土“落榜”

近日，商务部网站发布《关于补充下达2012年第一批稀土出口配额的通知》，中铝稀土（江苏）有限公司、甘肃稀土新材料股份有限公司等12家企业获得共计10680吨稀土出口配额，其中轻稀土9490吨、中重稀土1190吨。

由于第二批环保核查又未通过，包钢稀土并没有出现在配额补充名单中。据了解，包钢稀土等企业的第三批环保核查资料已陆续送达环保部相关部门，正在接受审核。如果在7月底前仍未通过，包钢稀土就彻底无缘第一批出口配额了。

据悉，此次获得配额的企业，为已通过环保部第二批环保核查的企业。其中，包钢集团公司获首批轻稀土配额量1369吨、中重稀土配额量为78吨，分别给了旗下的包头华美稀土高科有限公司与包头天骄清美稀土抛光粉有限公司。

此前从未获得过出口配额的中国铝业(601600,股吧)公司，因其重组的江苏企业已通过环保核查，此次获得轻稀土配额量739吨、中重稀土配额量231吨。

去年12月27日，商务部公布了2012年第一批稀土出口配额，11家公司获得配额，按其全年应得配额的80%下达，共计10546吨。加上此次下达的10680吨补充配额，今年首批稀土出口配额已有23家企业获得，总计21226吨。

商务部表示，对仍未通过环保核查的《通知》中的待审核企业，如在2012年7月底前通过环保部的环保核查，将即时下达配额；如届时仍未通过，将不再对其下达出口配额，所余配额另行分配。

对于能否获得出口配额，包钢稀土方面并不愿意做过多回应。“环保核查问题对于全年的公司业绩不会形成明显影响。”包钢稀土董秘张日辉近日称，公司将加大环保工作力度，正常拿到出口配额，产品正常出口使用。他还表示，由于工作程序和环节上的原因，包钢稀土的环评近期正在进一步和环保部进行工作汇报，“我们希望在近期通过国家环保核查。”

据悉，为了达标，包钢稀土已准备开始“三大集中”环保改造工程，即集中焙烧、集中分离、集中污水处理。但环保改造的成本很高。

如果无缘首批出口配额，包钢稀土就只有争取获得第二批。百川资讯分析师杜帅兵表示：“由于今年第一批出口配额已执行全年的80%，第二批所剩无多。”

环保的难题

就在5月初，环保部副部长张力军在全国污染防治工作会议上表示，要以环保核查和清洁生产为重点，着力推进重点行业污染防治，全面开展稀土、制革、铅蓄电池和再生铅等重点行业环保核查，严格开展上市环保核查和督察。

中国稀土行业协会会长干勇曾表示，南方稀土普遍使用池浸工艺，浸出、酸沉等工序产生的大量废水富含氨氮、重金属等污染物，严重污染饮用水和农业灌溉用水，“场面令人痛心”。

即便包头的轻稀土污染不如南方的离子型稀土，但在环保部今年公布的两批环保基本过关的稀土企业名单中，大部分为南方稀土企业，包钢稀土更是连续两次落选，只能屈居“待审核企业”名列。

中国稀土工业协会副会长王彩凤表示，包钢稀土由于一开始就不注重环保，背负沉重环保历史包袱，其中，矿石的放射性和灰尘是环保难题。

据了解，包钢稀土的稀土矿为混合型轻稀土矿，以氟碳铈矿和独居石为主。其中，独居石矿具有强放射性，在部分国家已经被明令禁止开采。

专家表示：“轻稀土的辐射物剂量非常低，与核辐射的后果不能相提并论，只要企业在环保方面给予足够重视，并不难达到环保要求。”此外，稀土厂最麻烦的环保环节在于焙烧过程和消化过程高温转换释放出来的氟化物及气体，“是非常麻烦的，不过，只要企业在环保上肯下工夫，并不是问题。”

据了解，环保部收到包钢稀土申报材料时，曾有专家挑出了其破绽。核查组一位专家表示，其中有关环保设施的配备、运转情况，污染物总量排放数据等，存在着明显的疑问。“包钢稀土的申报材料表面上各项数据都较好，但却经不起推敲。比如，细分到公司旗下具体分厂，核查组专家发现，一些事实上并未安装的环保设备被列入了申报材料中。

具体到该公司污染物排放总量指标上，包钢稀土也被指在申报材料上语焉不详、含糊其辞。“污染物排放、特别是氨氮排放是非常重要的环保指标。当时材料上的疑问都需要进一步通过现场核查，以及需要包钢稀土进一步解释。”负责审核的专家说，这也是申报材料不被接受的主要原因之一。

此外，有业内人士质疑，包钢稀土虽作为大型国企，却迄今没有成立专门的环保部门，目前环保工作主要是生产部在兼顾。

“触角乱伸”

包钢稀土年报显示，2011年，公司产品毛利率高达71%，实现收入115亿元，同比增长119%，净利润34.8亿元，同比增长363%，每股收益为2.87元，涨幅也达到3.63倍。而另一家被市场爆炒的稀土概念股广晟有色(600259,股吧)毛利率约20%。

有业内人士指出，包钢稀土在业内的高毛利率，主要得益于近几年集团输送廉价矿。业内人士进一步解释道，包钢稀土本身并不拥有稀土资源，所有资源所有权归属母公司包钢集团。

包钢稀土发展与包钢集团输送廉价稀土尾矿浆密切相关。包钢集团每年以极低的协议价格向包钢稀土供应稀土矿。由于省掉了上游开采成本，包钢稀土的毛利率一直高于其他同类企业。

值得注意的是，包钢集团之所以廉价输矿给包钢稀土，与我国稀土发展历史不可分割。上个世纪七八十年代，稀土被政府赋予赚取外汇的使命，白云鄂博矿山首当其冲，包钢稀土应运而生。由于稀土长期以来价格低廉，包钢集团给包钢稀土的协议矿价格也极低。

包钢稀土2011年报显示，公司主要原料为强磁中矿、强磁尾矿和磁矿，从包钢集团的采购价格分别为20元/吨、12元/吨和5元/吨。即使在2011年稀土价格普遍暴涨10倍以上，包钢稀土仍以远低于市场的价格获得廉价原矿。

自2012年开始，包钢集团数年来首次提高协议价，改由更灵活且贴近市场的计价方式向包钢稀土供应原料。强磁中矿、强磁尾矿和磁矿三种矿浆的不含税价格将分别达到260元/吨、160元/吨和60元/吨，相对2011年提高幅度1200%，远远高于稀土市场价格涨幅。不仅如此，由于国家提高稀土资源税，包钢集团也将资源税转嫁给包钢稀土。

据了解，由于资源价格优惠渐失，包钢稀土欲将产业链向下游延伸。在这个过程中，由于触及民营企业利益，包钢稀土引发业内不满。

赣州大型稀土应用企业虔东稀土公司一位管理人士向稀土主管部门抱怨，包钢稀土进军下游是“利用资源垄断地位扰乱行业秩序”。这位管理人士称：“国家要求稀土整合往大企业集团方向走，这个方向是正确的，散乱终不成气候。但这不是要你什么都去做。我上次去包钢稀土调研，他不但要整合分离企业，还要做钕铁硼、做甩带片、做荧光粉。”

此外，包钢稀土令人诟病的还有，虽然包钢稀土再三承诺加大环保投入，但包钢稀土环保投入金额有限，大部分资金用于产业扩张。据资料显示，虽然去年包钢稀土业绩骄人，但一季报显示，包钢稀土筹资活动现金流为13.8亿元，同比增长15685%，公司解释由于经营活动现金流不足，公司增加了银行贷款，以“进行产业链延伸新建项目、扩能项目及环保项目投资”。