上市以来跌去73%，被称为“创业板亏损第一股”的当升科技（300073），最近却发布了股权激励计划。根据计划，这次股权激励的受益人将是公司的新任高管，同时承诺将实现“2012年度净利润增长率不低于26%，扣除非经常性损益后的ROE不低于4%”的要求。不过，对当升科技颇有研究的券商人士则表示，由于行权的标准还附有条件，实际上公司完成利润的目标并不难，颇有点钻空子得股权的意思。

新任管理层是激励的最大受益者

根据上周当升科技发布的公告，此次激励的授予对象包含高管4人，其他核心成员75人。《投资快报》记者注意到，4名高管此前都没有持股，并且总经理李建忠、财务总监黄国泰都是今年3月份以后新任的高管。

当升科技董秘办一位工作人员在接受《投资快报》记者采访时表示，这次实行股权激励，并不是跟公司的业绩有关系，“这次激励的主要对象是当升的研发团队，是公司的核心工作人员。另外，这次是对当升科技新任管理层进行股权激励，将会对理顺公司董事会和管理层有积极作用。”

该名工作人员还表示，当升科技的中报业绩预告将会在7月中旬发布，但对于未来业绩的预期，公司方面并不愿意多透露。

相对于信心满满的股权激励计划，当升科技的业绩却是囊中羞涩。今年一季报中，当升科技仍未扭亏，亏损的金额达到303万元，净利润同比大幅下跌173%。业内的普遍观点认为，受到智能手机行业激烈竞争的影响，当升科技的终端客户传统手机产品销量下滑，导致当升科技等一众传统手机电池材料厂商利润受到挤压。

面对行业内的质疑，该名工作人员表示，当升科技已经转换了发展思维，在原来的传统手机业务基础上，加大了智能手机、平板电脑等产品的电池业务的研发和投入。“对于这次股权激励计划实行后，公司方面将会逐步发布当升的发展计划，从而兑现公司对业绩的承诺。”

“一般来说，上市公司对高层管理实行股权激励，主要的原因是需要理顺管理层和公司董事会的利益关系，使得当升科技能够向良性的轨道发展。”东海证券分析师徐缨如是向记者解释。

行权条件钻空子

一位多次实地调研当升科技，并与公司高管有深入交流的券商人士向记者透露，表面上看，这次股权激励的条件实施起来有难度，但实际上当升科技是在行权条件中钻了空子。

根据公告，本次股权激励的授予条件是：2012年度扣除非经常性损益后的净利润增长率不低于26%，扣除非经常性损益后的ROE（净资产收益率）不低于4%。行权的主要条件是：2014、2015、2016年的净利润增长率均不得低于30%，且ROE分别不低于6%、7%、8%。

该名券商人士向《投资快报》记者表示，行权条件之一的“2012年度ROE不低于4%”对于当升科技来说并不难实现。“首先，这次设定的ROE标准要求扣除上市募集资金。ROE是股东权益收益率，也是净利润与股东权益（即‘净资产’）的百分比。正因为减去了上市之初的募集资金，ROE的分母明显降低。”

根据当升科技上市初期发布的公告，公司股票的发行价为36元，募集的金额为7.2亿元，扣除发行费用后，当升科技的实际募集金额为6.55亿元。如果按照一季度的每股净资产5.16元，以及1.60亿股的总股本来计算，目前当升科技的净资产为8.26亿元。如果减去上市之初实际募资的6.55亿元，股东权益只有1.71亿元。再折合ROE不低于4%的比例来计算，当升科技只需要在今年实现684万元的净利润，就可以满足行权的条件。

徐缨在接受记者采访时表示，对于“2012年度扣除非经常性损益后的净利润增长率不低于26%”这项要求，当升科技在今年完成这一任务的难度也不高。“首先，去年当升科技去年的业绩基数并不高，亏损了74万元。另外，今年当升科技转换了发展思维，相信今年扭亏为盈将是大概率事件。”

“目前探讨股权激励的事情为时过早，因为行权的时间需要到2014年。而对于当升科技来说，目前最重要的，还是要看公司能否扭亏，公司的产品有没有市场。”

创业板亏损第一股 上市以来跌去73%

当升科技的2011年年报显示，归属于上市公司股东的净利润亏损73.9万元。年报一出，舆论哗然，这是自2009年创业板推出以来第一家年报业绩出现亏损的创业板上市公司，也是创业板退市制度正式发布之后宣布业绩亏损的第一家公司。当升科技一下子成为退市制度发布后首家“中枪者”。

有舆论认为，当升科技会成为创业板退市第一家。“4月19日我们对业绩进行修正，出现了亏损。此时正值创业板退市制度正式出台，我们知道亏损的业绩对于市场影响很不好，所以必须要在年报中表示出来，我们不存在退市风险。此前在创业板退市意见稿出台的时候，公司已经专门开董事会审慎地研究过。”当升科技副总经理、董事会秘书曲晓力曾经在公开媒体上如此解释。

如果按照前复权的价格计算，当升科技在上市之初一度涨至近37元的价位。然而，经过了市场的洗礼，该股原形毕露，截至昨日收盘，该股已经跌破10元的关口。上市两年多的时间，当升科技已经跌去约73%。