以收购方式进入A股IPO领域皓天财经或收购对象

来源：经济观察网作者：刘真真谭蕊时间：2012-05-12 16:07 点击：次

经济观察网记者刘真真实习记者谭蕊作为第一家于H股上市的财经公关公司，皓天财经以其IPO主打领衔香港市场。在完成其香港上市目标后，公司正在筹备下一个计划，以收购内地公关公司方式率先进入A股IPO领域。日前，皓天财经集团控股有限公司发布公告称，截止2012年3月底，集团预计年度纯利将较去年同期录得重大增长。

皓天财经集团有限公司创办人及主席表示，希望能够在2012年年内确定潜在收购目标，不过需要根据当前市况及潜在目标可得性而定。

业绩盈喜

对于此次业绩盈喜，公司表示主要是由于集团来自非首次公开发售客户 (包括私营企业或已于香港联交所上市之公司)的营业额上升所致，全年业绩期内将于6月份发布。

3月底，作为香港第一个上市的财经公关公司，皓天财经以其新概念勇闯新股市场。上市首日开报1.39港元，最高及最低分别见1.43港元及1.24港元，成交3928万股，涉及金额5267万港元。全日收报1.34港元，较招股价跌去3.6%。当日港股市场也表现低迷，恒生指数收市报20555.58点，跌53.81点，跌幅0﹒26%；全日总成交737亿港元。

在众多新股半新股出现核数师辞职，预上市公司推迟进程的情况下，皓天表现其实并不算差，这与其公司“新”意不无关系。

皓天作为财经公关公司，从其业务结构来看，目前为进行首次公开招股（IPO）的公司提供公关服务、国际路演业务以及为非IPO客户提供公关服务，分别占营业额为46.1%，5.3%及48.6%。

凯基证券分析员麦嘉嘉表示，虽然金融市场较为波动，公司盈利表现却相对平稳，业务架构还算均衡互补。但是麦嘉嘉指出，财经公关行业对经济周期敏感，盈利波动性会比较大，这一点对公司也是挑战之一。

数据表示，2009年，2010年，2011年，2011年3月31日到9月31日，公司毛利率分别约为60.1%、55.9%、49.4%及57.9%，对于为何毛利率逐年下降，财务总监兼公司秘书王竞强在记者会上回应，2011年上半年公司毛利率仍保持在57.9%，下半年市况波动使得毛利率受压。

“皓天的估值仍然偏高，而且财经公关行业很多利润说不清楚，我跟不少国际性公关公司也接触过，皓天在业内评价一般。”香港某投资界人士认为，公司本身质素一般，并没有太多实际价值。

麦嘉嘉指出，预计皓天业绩自然增长动力会比较弱，以后的成长或将更多由并购所推动。

在皓天财经主席刘天倪看来，经济有周期性以及金融市场动荡都比较正常，香港已经经历数次经济危机，但IPO市场仍然在稳步发展，甚至衍生出不少新的业务板块在香港上市。“比如风电。从过去的龙源电力，到大唐新能源、华能新能源，到新天绿色风电公司业务的IPO项目都是皓天负责的，并且全部成为公司的长期客户了。”

皓天目前有100多家长期客户，其过往三年半收入的约40%到60%均来自于非首次公开发售客户。公司方面指出，非首次公开发售客户受经济周期影响较小, 收入相对稳定,希望未来这部分占比也可以维持在60%以上水平。

进军内地

目前皓天在内地只是以合作形式进行，并没有实质业务展开，主要盈利都是由香港贡献。公司集资额用途很明确，40%战略并购及收购香港公司，40%收购一家内地公关公司。刘天倪表示，会根据当前市况及潜在目标的可得性，希望在2012年年内确定潜在收购目标。

“目前我们也在与内地财经公关公司积极沟通洽谈中，第一步应该是先在内地建立独资的财经公关公司。我们现有的一百多家长期客户中有很多是A+H股公司的，为皓天开拓内地市场创造了良好的机会。”刘天倪表示，现在公司会从A股长期客户入手，实现零突破再招募内地公关精英，扩大团队规模，进入内地A股IPO市场。“我们目前在内地主要以合作方式，并没有分支机构。”

皓天进入内地并非不占优势。刘天倪自2001年起便在香港不同上市公司担任执董或非执董，加上其本身也是内地人，自然对内地文化更为熟悉。这对于其内地客户带动都或将带来不少帮助。

“皓天大老板比较厉害吧，能有很多大客户，很多国企都是他们做的。”香港一位从业多年的公关从业人士表示。

“其实这是个人喜好问题，我不太认同皓天的文化，太内地化了。当然这也可以从另外一方面说，他们可能更容易适应内地的市场拓展。”上述公关从业人士表示，皓天的确很多大客户，跟老板人脉硬有关系，但也导致公司很多事情缺少标准。

而另外一位资深公关顾问也指出，皓天规模较大，做IPO业务起步较早，但本身服务水平一般，并不是很专业。

目前皓天财经入主要来自于财经公关、投资者关系、财经印刷及国际路演。但比较受限的是，这并不是一个高门槛的行业。市场竞争激烈，服务产品缺少独特性，竞争的白热化也导致行业议价能力低，比较容易进入减价战。

“与广告之类行业差不多，公关行业的工作模式比较容易复制，门槛并不算太高。”哲基传讯顾问李佳超指出，行业比较靠人，就不像做IT，可能要有专利，技术等，而公关可能最需要的是经验，资源和能力。

以上市公司数量来看，内地的中小板、创业板、上海主板共3000多家上市公司，香港则有1300多家上市公司。在皓天看来，香港上市公司数目只占内地市场三分之一，未来A股市场的未来发展空间庞大，也将越来越规范及成熟。而其作为目前为唯一一间在香港上市的财经公关公司，正好可以透过现有平台利用其现有的专业优势拓展内地财经公关业务。

“未来能够同时提供Ａ股及Ｈ股的公关服务的确是皓天的一大卖点。因此若能成功开拓内地市场的公关业务，其业务会非常受益。”海通国际证券环球投资策略董事潘铁珊认为。