辽源鸿图隔膜  摄影/电池百人会  于清教

11日，A股三大股指冲高回落，但在特斯拉概念全线走强提振下，市场交投和人气持续回升。展望后市，公募观点认为，基于庞大的销售市场和政策支持，新能源汽车行业将迎来大发展。聚焦新能源汽车产业链，甄选其中“真成长”标的，是把握行业发展机会的关键。

新能源车表现抢眼

11日两市小幅低开，但在特斯拉等概念板块拉升下，股指很快反弹，创业板指一度涨逾1.5%。随后各大股指虽由涨转跌，但新能源汽车相关板块依然维持了上行势头，成为周四市场中的明星板块。

“新能源汽车板块无疑是11日A股市场最抢眼的板块，因为特斯拉股价突破1000美元，带动了投资者对新能源汽车的投资热情。”前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，6月10日新能源汽车龙头特斯拉盘中大涨，股价一度突破1000美元，其市值突破1850亿美元，不仅超过美国三大汽车巨头，还超过了全球市值最高的丰田汽车，成为全球最大市值的车企。

东方财富数据显示，11日A股市场特斯拉概念板块获得12.45亿元的主力净流入，超大单净流入更是达到了17.20亿元，在两市概念板块净流入中均排名第一。同时，因领涨板块带动整体交投人气，11日两市合计成交7209.74亿元，较上一交易日的6151.04亿元明显放量。

创金合信新能源汽车基金经理曹春林认为，在电动车电池领域，中国相关企业不仅不是追随者，目前反而处于领跑地位。一方面，由于多年政策扶持，以电池为代表的新能源汽车产业链在中国迅速成长壮大。“目前全球动力电池约70%的产量在中国。经过测算，预计电池材料70%以上的产量也在中国。另一方面，这个行业的发展逻辑是技术进步叠加成本降低，强者恒强的竞争格局会越来越明显。在电池领域，预计中国的龙头企业可以按全球龙头的估值进行定价，目前龙头企业的投资价值依然突出。”

未来五年有几倍增长空间

杨德龙表示，新能源汽车替代传统燃油车是大势所趋。新能源汽车的大发展，既受到政策的支持，也是在传统燃油汽车逐步式微的情况下，消费者主流的替代性选择。

“根据工信部的表态，到2025年，我国新能源汽车销量要占到汽车总体销量的25%。按照现在我国一年2800万辆汽车的销量计算，25%即为700万辆，但现在新能源汽车的年销量仅100多万辆。这意味着，未来五年新能源汽车年销量还有几倍的增长空间，这无疑会带动整个行业的发展，特别是对锂电池板块形成较大利好，锂电池龙头及相关细分行业龙头都将受益。并且，锂电池板块受益程度高于下游整车厂，这一点值得大家关注。”杨德龙说。

平安基金表示，从新能源汽车板块长期发展趋势来看，特斯拉在新能源汽车产业的示范效应极大。特斯拉成为全球市值最大的车企，是汽车智能化、电动化长期趋势的一个里程碑，或将引领整个车联网（汽车生态）的自动化加速进程，绿色能源革命也有望提前到来。

“目前来看，今年上半年受疫情影响，新能源行业数据受到一定冲击，但是市场对以特斯拉为代表的新能源板块寄予较高期望，也反映了市场对该行业中长期发展空间持乐观态度。”曹春林预计，2020年新能源汽车行业有望迎来全球共振拐点，随着疫情边际影响消减，新能源汽车企业的经营将持续恢复。“预计到7、8月份，新能源汽车行业的产销、利润等数据逐步得到兑现。其中，龙头企业业绩有望维持高增长，而持续的业绩高增长则可以化解高估值。”

发展潜力是关键

那么，在新能源汽车产业链上，哪个环节的发展潜力较为突出？曹春林将整个电动汽车产业链分为上游、中游、下游。其中，上游主要是材料资源，如锂、钴（其他均为大宗商品，电动汽车行业对其影响不大）；中游主要包含电池材料、电芯（电池组）；下游主要指电动汽车企业。“在中游环节，中国企业在全球的竞争优势是最明显的，如电池，电池材料中的正极、负极、隔膜、电解液等细分板块的龙头。此外，上游的锂、钴等细分板块的龙头个股也具备一定的投资机会，下游投资机会则相对欠缺。”

曹春林表示，在新能源汽车板块中，他最看好的是锂电池。“推动新能源汽车变革的是电池，电池是新能源汽车行业最大的增量，不仅价值量较大，技术进步空间也非常大，可以说‘得电池者得天下’。另外，电动汽车的发展还将催生另一个大市场——储能市场，预计未来储能市场对锂离子电池的需求增速会超越汽车市场。”

平安基金也指出，短期来看，特斯拉相关标的的股价催化因素包括电动卡车即将量产、需求反弹、5月销量超预期等诸多因素。但是，对特斯拉这类具有颠覆性技术的创新公司而言，基本面指标对于投资的指导意义并不大，决定性因素在于其未来长期的发展趋势。

“当前A股新能源汽车板块市值已逾1.8万亿元。随着相关个股持续上涨，传统估值方法会认为其估值已经处于高位，但科技类公司往往需要用另类估值方法来进行估值。”杨德龙指出，估值是否昂贵，取决于公司未来的成长性能不能得到市场验证，未来能否释放出预期业绩，这才是投资的关键所在。