整体来看，二季度，国外宏观对全球经济的影响依然偏空，但国内宏观对中国经济相对利好，海外疫情仍不断再扩散，而中国很快将疫情控制，叠加政策对金融市场的刺激，二季度国内市场快速恢复，五一之后国内钴价格受供应紧张开始回调，阶段性的供需错配造成6月价格再次回调，而从原材料供给端与下半年新能源汽车发展情况来看，钴价格将迎来季节性旺季。

一、宏观市场情况回顾

2020年春节假期以来，新型冠状病毒感染肺炎疫情在国内爆发，此病毒传染性极强，为了切断病毒传播途径，国家出台了一系列较为严格的防控措施，包括封城封路、延迟复工复产、全民居家隔离等等，事实证明，国内疫情防控取得阶段性重要成效，经济社会秩序快速恢复。

不过，此次疫情并不仅是对我们的健康带来威胁，而且对我国的经济形成非常大的冲击，大宗商品价格暴跌，钴受到牵累也结束上涨开始下滑，国内大部分冶炼厂也进入低开工率低产量状态。

疫情影响下，抗疫带来的生产、交通、消费的停滞造成2020年一季度各项经济指标出现断崖式下跌，受此拖累，一季度GDP大概率呈现负增长走势；二季度，前期疫情防控的成效将不断显现，全面复产复工，国内经济迅速恢复。两会在二季度召开，“六稳”、“六保”给国民带来了信心，国内经济快速恢复。

整体来看，二季度，国外宏观对全球经济的影响依然偏空，但国内宏观对中国经济相对利好，海外疫情仍不断再扩散，而中国很快将疫情控制，叠加政策对金融市场的刺激，二季度国内市场快速恢复，五一之后国内钴价格受供应紧张开始回调，阶段性的供需错配造成6月价格再次回调，而从原材料供给端与下半年新能源汽车发展情况来看，钴价格将迎来季节性旺季。

二、钴价格情况

自2019年钴价格下跌以来，硫酸钴是下跌过程中反应最快的品种，上涨过程中反应较快的是四氧化三钴，这是由于硫酸钴的产能相对过剩，行业利润有起色开工率就会提高，市场供应速度较快；而四钴是钴酸锂的重要原材料，是对下游3C市场敏感度最强的品种。电解钴价格波动相对稳定，有一定的避险属性。

2020年前期较为极端的“无钴化”舆论造成钴价格被严重低估，叠加疫情影响需求，2020年上半年钴价格一直处于底部阶段，以至于硫酸钴价格徘徊在成本线附近，钴盐厂生产积极性下降，部分有四钴产能的企业将生产中心转向四氧化三钴。

从较长的历史时间来看，钴价格一共有两次大幅上涨情况，2008年起因是智能手机的兴起，2018年起因是新能源汽车的崛起，2008年由于钴价格过高，钴酸锂成本过高，三元锂电池就是在这个时间节点出现的，2018年钴价再次走高，锂电池为了压缩成本和增加能量密度三元材料电池向低钴高镍方向发展。

由于2018年-2019年钴价格下跌速度过快，导致以往下游对上游锁量锁价的长单采购体系破坏，同时在新能源汽车补贴退坡之后，整个新能源汽车产业链面临资金紧张局面，60万/吨的钴和20万/吨的钴所需要流通的资金量也是相差巨大的，下游无法再给上游提供充足的资金来支持钴价格高位运行，目前上下游以按需采购，承兑付款为主。

钴价格跌落底部，矿端投产进度也相继放缓，叠加嘉能可Mutanda矿山停产，供应过剩情况缓解，钴市场处于供需紧平衡状态，钴价格开始进入小周期的底部震荡状态。

2020年，疫情造成欧美市场需求大幅减少，MB报价不断下跌，随着市场开始恢复，MB研究部门对三季度MB电解钴标准级均价预测是15.2美元/磅。

三、产量情况

从刚果金央行公布的产量情况来看，2018年受益于钴的高价格，矿端产量迅速增加，当年整体产量高于历年。2019年价格下跌之后，手抓矿的减少造成产量下降，2019年末新投产矿山开始产出，产量增长，但嘉能可于2019年底将Mutanda关停，产量再次下降。

2019年下半年国内钴中间品进口数量高于往年，2020年一季度进口仍是处于较高水平，受疫情拖累，4月进口数量暴跌。刚果金到中国的船期大约2-3个月，目前矿端频繁爆出疫情，下半年中间品进口情况不容乐观。

硫酸钴产量在2018年三季度达到峰值之后便开始下降，2019年整体处于下降阶段，2020年一季度受疫情影响产量减少，造成市场上硫酸钴供应变得紧张，5月价格开始反弹。

三元材料产量持续增长，2019年下半年铁锂市场复苏，三元材料收到一定冲击，2020年国产造车新势力产量开始释放，主流电动汽车仍搭载三元锂电池。

四、下游需求情况

动力电池装机量与新能源汽车产量增长都在下半年，随着下半年新车型丰富、特斯拉放量以及政策的持续加码，全年销量有望先抑后扬。

工信部等三部门发布关于开展新能源汽车下乡活动的通知

为促进农村地区新能源汽车推广应用，引导农村居民出行方式升级，助力美丽乡村建设和乡村振兴战略，工业和信息化部、农业农村部、商务部决定联合组织开展新能源汽车下乡活动。

活动时间：2020年7月-2020年12月

2020年4月23日，财政部、工信部、科技部、发改委发布了《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。此次通知综合技术进步、规模效应等因素，将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底。平缓补贴退坡力度和节奏，原则上2020-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%。原则上每年补贴规模上限约200万辆。

为加快公共交通等领域汽车电动化，城市公交、道路客运、出租（含网约车）、环卫、城市物流配送、邮政快递、民航机场以及党政机关公务领域符合要求的车辆，2020年补贴标准不退坡，2021-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%。2020年补贴较2019年退坡约10%（公共领域车辆补贴不退坡），能量密度要求不提升，能耗和续航要求略升。纯电动乘用车300~400公里续航补贴1.62万，400公里以上补2.25万。