光伏行业债务问题进入了多发期。

在*ST超日（002506.SZ）和*ST天威（600550.SH）相继被光伏拖下水之后，综艺股份（600770.SH）成为第三家因光伏业务而发生巨额亏损的上市公司。不仅如此，综艺股份在2011年发行的7亿元公司债也因业绩问题被列入观察名单。

一位债市分析人士对《第一财经日报》记者表示，在超日债违约之后，目前债市投资者对信用风险已经比较敏感了，加上华锐风电（601558.SH）、*ST天威等新能源公司同样深陷困境，除非公司基本面出现明显好转，否则综艺股份的公司债问题还会持续发酵。

债务问题

综艺股份的一纸公告又将市场的关注点聚焦到公司的债务问题上。3月20日，综艺股份称，公司近日收到公司债券信用评级机构鹏元资信评估有限公司（下称“鹏元资信”）的公告。

鹏元资信表示，由于公司控股子公司投资的生产线存在重大减值的风险，同时自去年第三季度开始，综艺股份的营业收入和净利润下降较大，以及公司2013年全年将出现6.2亿~6.8 亿元的巨亏，因此鹏元资信将综艺股份主体长期信用等级和“11综艺债”信用等级列入信用评级观察名单。

2011年8月31日，综艺股份发行了总额为7亿元、发行价格为每张100元的公司债券，票面年利率为7.50%，存续期截止到2016年8月30日。

在被列入观察名单之前，鹏元资信在去年5月份将综艺股份主体长期信用等级维持为AA-，评级展望维持为稳定，“11综艺债”信用等级维持为AA。

上市债市分析人士向《第一财经日报》记者介绍，列入观察名单，意味着评级机构对其业绩前景和基本面不看好，虽然不会直接影响公司经营，但会影响公司今后的融资行为，发债会变得更难，即使能发出来成本也会很高。

包括综艺股份在内，近期陷入公司债漩涡的上市公司一共有9家，不过仅光伏、风电等新能源企业就占据了其中三分之一席位。而今年以来，从债券、信托到房地产，违约风波屡见不鲜。其中，3月4日，“11超日债”因无力偿还8980万债息宣布违约，这成为我国债市第一个违约案例。

“光伏行业在2008年经济刺激之后，出现了爆发式增长，此后遭遇产能过剩和国际贸易保护，行业景气度急剧下降，企业利润率暴降，经营亏损与停工减产消息也层出不穷，有些企业根本是无力还债。”该债市分析人士也直言，新能源今天的局面，是地方政府与银行推动下盲目产能扩张的恶果。

光伏“陷阱”

综艺股份全称“江苏综艺股份有限公司”，为综艺集团核心企业，作为江苏乡镇企业第一股，于1996年11月上市。其主营业务包括软件及网络服务、芯片设计及应用和太阳能电池及电站三大部分。

截至去年上半年，综艺股份新能源业务的营业收入为5722万元，比上年同期下降了77.52%，占总营收的28.72%。

不过，上市十二年之后，综艺股份才初涉光伏产业。2008年5月，综艺股份与韩国周星工程有限公司合作的综艺光伏项目签约，成立江苏综艺光伏有限公司（下称“综艺光伏”），综艺股份持有其66.7%的股份；当年10月，综艺光伏项目正式开工建设，“标志着综艺集团正式进军太阳能光伏领域”。

然而，正是由于新能源业务的盲目扩张，从2013年中报开始，综艺股份出现了上市以来的首次亏损。2013年半年报显示，公司营业收入为1.99亿元，同比下降54.37%；归属于上市公司股东的净利润为-8194.87万元，同比下降188.52%。