投资评级:我们预计公司12-13年的EPS分别为1.13和1.29,对应PE为12.4和10.9倍。随着公司在山西和内蒙的煤矿产量逐步释放,并考虑到集团拥有大批后备资源,公司外延增长潜力大,我们维持“增持”评级。
 风险提示:公司成本上升高于我们的预期; 经济结构调整影响下游需求,煤价降幅超预期。