电动汽车投资的核心在锂电池和BMS系统。我们认为新能源汽车最核心的部分在于电池系统和BMS系统的模块集成两大领域。而对于材料行业来说,锂电池作为新材料科技的复合体,更具有研究价值,电动汽车的发展主要靠动力电池技术的改进。BMS系统可以提高车辆的效率与安全。

锂电进入动力电池时代,技术改良提高安全性和经济性。锂电环保+性能优异,其应用从智能手机、数码相机等消费电子,到电动自行车、电动汽车乃至储能,可以说锂电孕育着一场能源应用“革命”。锂电通过技术改良提高其安全性和经济性,借助特斯拉旋风从3C时代进入动力电池时代。

锂电产业投资机会探索。锂电池产业链看,包括上游的资源、中游的的关键材料、下游的电池组装三大领域。相对全球丰富的锂资源,碳酸锂出现供应严重短缺的概率较小。锂电产业的发展关键还在于材料和装备技术。我们从技术、资本实力、市场前景、商业环境几个角度探寻锂电产业链的投资机会。在关键材料上,我们看好正极材料及隔膜的前景,电解液的行业集中优势。建议正极材料关注中信国安(000839)、杉杉股份(600884)、中国宝安(000009)、金瑞科技(600390)、当升科技(300073);隔膜关注佛塑科技(000973);电解液关注江苏国泰(002091)、多氟多(002407)、新宙邦(300037);国内动力锂电池建议关注的公司有德赛电池(000049)、亿纬锂能(300014)、成飞集成(002190)、南都电源(300068)。

“短板效应”催生BMS行情。我国锂电池产业不管从质还是量上都达到了一定的高度,而阻碍其走向高端制造之路的关键因素就是BMS。先进的BMS给大功率电池组的安全应用打了一剂强心针。要想发展电动汽车,BMS的问题必须得到解决。相关的政策扶持和科研投入,必将催生BMS行情。BMS领域我们看好均胜电子(600699)、成飞集成(002190)、中国宝安(000009)。Tesla行情下,国内唯一一家涉及高端BMS制造的均胜电子(600699)或将优先受益。风险提示:1.经济延续下滑,电动汽车发展进程低于预期2.锂电技术提高缓慢,电池的安全性和经济性难以改善。3.BMS政策推进低于预期,主动式BMS成本过高。