2016年前五月碳酸锂进口大增，关注国内外价差实质性收窄

据海关统计，2016 年1-5月份中国碳酸锂进口量7689吨，同比大增46.85%；进口均价6732 美元/吨，同比上涨34.87%。其中，作为中国两大主要的碳酸锂进口来源，2016 年前五个月来自智利的碳酸锂进口量4651吨，同比增长28%，来自阿根廷的碳酸锂进口量2308吨，同比增长46%。我们判断，进出口价格相较实际成交价有所时滞，进入2016 年二季度后，国内主流正极材料厂商所面对的海外锂盐价格已大幅上涨，国内外价差已实质性收窄。

2016年前五月氢氧化锂出口显着下滑，但价格趋势靓丽

中国是一个传统的氢氧化锂净出口国，海外市场覆盖日本、韩国、欧美、印度等众多国家及地区。2016年前五个月，中国氢氧化锂出口总量2699吨，同比下滑35.46%；其中，对日本出口总量下滑58%,部分传统优势供应商对日出口大幅缩减；但前五个月出口均价达12.35美元/千克，同比大涨67.64%。

我们判断，锂精矿紧缺制约加工产能、国内锂消耗增长、前期国内外价差致使产品及客户结构转变是2016年氢氧化锂出口下滑的主要原因；同时我们判断，2016-2020年高品质氢氧化锂产能已面临短缺，具备原料保证以及技术优势的主流供应商将抢占市场先机。

2016年前五月锂精矿、老卤原料及氯化锂进口价格相对平稳

在精矿、老卤原材料方面，（1）因涉及销售策略的转变，2016年1-5月来自澳洲的化学级锂精矿进口量同比下滑，价格维持在430 美元/吨；（2）同期，来自智利老卤的进口量同比增长约35%,价格呈逐月提升的趋势，前5个月均价上行约33%。氯化锂作为金属锂等深加工产品的原材料，2016年1-5月国内进口总量约1950.85吨，同比减少20.10%,前五个月均价5165美元/千克，同比上行10.99%。

价格研判：国内价格阶段性调整，维持对四季度产业链的积极预期

分静态和动态来看：（1）静态方面，当前仍处于政策空档期，由于新能源商用车补贴方案不明确，外加前期积累的库存，致使下游对于原材料采购偏谨慎；我们判断，目前国内市场电池级碳酸锂的实际成交已调整至14.5-15.5万元/吨。（2）动态来看，国内新能源汽车产销在6月份已开始展现积极势头，若国家补贴方案、终端目录于7-8月密集落地，在2016年全球新增锂资源投放进程低预期的大背景下，我们认为对于四季度的价格走势仍可给予积极预期。