成飞集成（002190）近日发布2016年业绩快报称，2016年营收22亿，同比增长35.44%。归母净利润1.38亿，同比增长56.31%。每股收益0.4元，同比增长53.85%。

点评:

动力电池业绩高速增长。公司传统主营汽车模具和汽车零部件，于2010年增资中航锂电，正式进军新能源汽车动力电池业务。到2016年上半年，动力电池业务已逐渐增长至占公司营收72%。估计公司2016年动力电池业务营收超15亿，近3年复合增长率超90%。公司下游客户包括东风汽车、东风小康、重庆瑞驰、中通客车、亚星客车、南京金龙等，全面覆盖乘用车、客车和物流车市场。

锂电产能逐步释放，公司持续收益。公司洛阳一期、二期共0.9gwh产能已经满，洛阳3期1.54gwh 产能预计今年年初能逐渐建成投产。

另外中航锂电于2015年与华科投资、金沙投资共同出资成立中航锂电(江苏)公司,中航锂电出资12亿,占股30%。江苏公司计划总投资125亿,建设12gwh 产能,分三期建设。一期投资39亿,已建成2.5gwh产线,预计今年年初能投产。假设公司洛阳3期项目于今年2季度达到满产,江苏一期于今年下半年达到满产,公司2017年、2018年动力电池出货量有望达到3.6gwh 和5gwh。

传统主业保持平稳增长。在汽车模具业务方面,公司具备整车模具开发与匹配协调能力,在汽车模具制造领域居领先地位。公司与多家国内主流的汽车集团建立了业务往来,并且已经获得德国汽车工业联合会VDA6.4质量体系认证,标志着公司汽车模具制造历程已满足欧洲汽车行业标准。公司汽车模具业务营收基本保持10%的增长幅度。

盈利预测与投资建议

新能源汽车行业目前还是靠政策推动，2017年国家补贴政策已经出台，并且经过2016年行业整治，2017年行业的状态将优于2016年。

公司作为动力电池行业的领先者，有望受益于行业市场快速增长和公司市场份额的提升，实现业绩快速增长。我们预计公司2017年、2018年EPS 分别为1.13元,1.31元，对应的PE 为30倍、26倍。给予“买入”评级。

风险提示

新能源汽车销量低于预期，动力电池投产不达预期。