国家电网公司（以下简称“国家电网”）在海外投资方面是被誉为全部盈利“做一个成一个”。而近期的一家连年亏损的海外项目公司股权转让则让国家电网“常胜将军”的头衔颇显尴尬。

2月13日，记者从北京产权交易所（以下简称北交所）预披露项目信息发现，国网新源国际投资有限公司（以下简称国新投资）100%股权及债权被预挂牌出售，本次转让债权金额约为1.5亿元，具体金额尚未披露。

值得注意到是，国新投资为国家电网控股子公司国网新源控股有限公司（以下简称国新控股）的全资子公司，目前国新投资主要负责经营管理柬埔寨基里隆Ⅰ号、基里隆Ⅲ号两个水电站。

对此，记者2月13日下午向国家电网致电并发送采访函，尚未获得回复。

中国能源网首席分析师韩晓平向《每日经济新闻》记者分析认为，国新投资所运营的柬埔寨项目总装机容量较小，运营成本较高。国新投资最好的接盘方或为在柬埔寨同样有水电项目的中国企业。

柬埔寨水电站项目连亏两年

近日，国新投资100%股权及债权出现在北交所预披露项目列表中，国家电网1月18日以《国家电网公司关于国网新源控股有限公司转让所持国网新源国际投资有限公司股权和债权的批复》（国家电网财【2017】47号）文件批复该事项。

由于尚处预披露阶段，国新投资此次拟转让的价格仍未公布。经营状况方面，北交所披露的信息显示，国新投资2016年12月31日财务报表显示其资产总计4.99亿元，所有者权益1.30亿元，净利润为-1605.07万元，呈亏损状态，而其2015年度审计报告数据也显示净利润为-3222.81万元。记者以投资者身份致电交易机构，对方证实称，国新投资确已连亏两年。

根据国家电网官网人力资源招聘平台介绍，国新投资于2006年9月19日在北京注册成立，是国网新源控股有限公司的全资子公司，作为新源公司贯彻“走出去”战略的窗口，目前主要负责经营管理柬埔寨基里隆Ⅰ号、基里隆Ⅲ号两个水电站。其中，基里隆Ⅰ号水电站2002年投产发电，装机容量1.2万千瓦；基里隆Ⅲ号水电站于2012年投产发电，装机容量1.8万千瓦。

国家电网为何投资海外水电项目？该项目为何亏损？国家电网尚未回复《每日经济新闻》发去的采访函。中国能源网首席分析师韩晓平向记者介绍，国家电网虽主业不在水电项目，但国新控股是以抽水蓄能储能电源业务为核心的专业化公司，对水电比较熟悉。

至于亏损的原因，韩晓平分析认为，海外投资的水电项目造价不好控制，管理费用又较高，回收成本较慢，加之项目规模较小，不赚钱的可能性比较高。

国家电网首现海外投资失利

国家电网海外投资的“胜率”为人称道。就在1月底，国家电网完成了对巴西最大私营电力企业CPFL公司54.64%股权的交割，达成其最大境外投资项目的成就。

国家电网官网2016年11月18日转载了一篇来自于《人民日报》的报道称，其境外投资总额已超过100亿美元，境外资产总额达400亿美元，“境外投资项目无一亏损，全部实现盈利”，文章标题为《国家电网境外投资项目全部盈利：走出去，做一个成一个》。

在“常胜将军”的名头下，运营柬埔寨项目的国新投资陷入连年亏损对国家电网而言实为罕见。

中国企业投资柬埔寨电力项目不止国家电网一家。中国驻柬埔寨大使馆经济商务参赞处官网2015年8月发布的市场调研分析显示，中国企业共在柬埔寨投建9个项目，其中7个为水电项目。而相较于其他企业的水电项目总装机容量，国新投资所运营的基里隆Ⅰ号、Ⅲ号总装机容量合计仅为3万千瓦，相当于其他企业的“零头”。

国家电网官网消息显示，作为柬埔寨第一个恢复投产的水电站和截至目前投产后生产最稳定的水电站，基里隆Ⅰ号、Ⅲ号水电站曾为东盟峰会举办期间电力持续可靠供应。

“一般这么大的项目央企都是不做的”，韩晓平推测，这或许是国家电网为“走出去”所做的。而对于国新投资公司的未来“东家”，韩晓平还推测道，海外管理成本较高，或许项目会被同在柬埔寨有海外项目的中国电力企业接收，“整合起来可能效率会更高”。

记者注意到，在柬埔寨运营电站项目的中国电力企业还包括中国水利水电建设集团、大唐集团、华电集团等。而水电领域“巨头”中国长江三峡集团曾出资30.86亿元，在国新控股中占股约30%。