新能源汽车补贴的退坡对厂家影响几何？拟收购众泰汽车的金马股份（000980）给出的回复是，影响不大。

3月1日，金马股份公告，公司116亿元收购自主品牌车企众泰汽车的重大资产重组方案获得证监会并购重组委有条件通过，3月5日晚间，金马股份就并购重组委的审核意见做出回复，就新能源汽车补贴政策的调整对标的资产后续盈利能力的影响进行补充披露。

这也是目前市场就新能源汽车关注最多的一个问题。根据《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》，新能源汽车国家补贴标准实行退坡机制，其中符合标准的纯电动乘用车2017-2018年补助标准在2016年基础上下降20%，2019-2020年补助标准在2016年基础上下降40%。

金马股份表示，2014年、2015年和2016年计入营业收入的新能源汽车财政补贴分别为4.43亿元、11.41亿元和15.51亿元，占营业收入的比例分别为6.69%、8.30%和6.89%。

但公司认为，新能源汽车财政补贴退坡对标的公司的影响不大。公司认为，随着新能源汽车产业的快速发展，相应的零部件配套企业快速发展，产业规模优势逐步形成，同时补贴退坡政策倒逼相关技术不断升级换代，相应的零部件和配件成本逐步下降，零部件品质也将得到大幅提升。

以标的公司为例，众泰汽车2016年纯电动乘用车主要车型享受国家补贴的标准为4.5万元/辆，2017年-2018年补贴退坡将减少9000元/辆。但是电池成本可以下降约8360元/辆，电机成本下降约300元/辆、电控系统成本下降约350元/辆、其他材料成本下降约620元/辆，合计新能源汽车的成本将下降9630元/辆（含税），折合成不含税成本为8,230.77元/辆，与国家补贴下降金额相比差异较小。上述成本下降尚不包括产销量扩大导致的单位车辆所对应的固定资产折旧、无形资产摊销下降等因素。因此，标的公司2017年新能源汽车成本下降幅度基本能覆盖国家补贴收入的下降幅度，不会对新能源汽车业务的毛利造成重大不利影响。

金马股份还表示，新能源车企随着财政补贴退坡相应调低销售价格（含政府补贴），消费者实际支付价款差异较小，不会因为支付价款大幅变动而减少对新能源汽车的需求。如以新能源汽车售价下降金额同补贴退坡金额基本保持一致计算，鉴于销量有所增加，因此预测期新能源汽车业务的毛利率虽不断下降，但销量、销售收入及毛利仍将稳步增长。希望，众泰新能源汽车业务的预测收入、毛利在标的公司中占比有限。

华泰证券3月6日发布研究报告，认为2017年新能源汽车整体销量上行趋势不变。其中表示，2016年新能源汽车行业政策波动，2017年补贴退坡以及目录重审等因素，2017年1月份新能源汽车销量表现低迷，同比下滑74.4%，预计2月销量未有明显改善。但在后续推广目录正常发布的预期下，随着更多符合新国补标准的车型进入市场，第二批推广目录的发布有望成为行业产销数据的拐点。