4月6日，小康股份（601127）公告称，拟公开发行不超过15亿元可转换公司债券，募资将全部用于投资“年产5万辆纯电动乘用车建设项目”。

《每日经济新闻》记者发现，这距离小康股份前次定增募资事项告终，尚不足1个月。在前次终止公告中，小康股份曾表示将继续通过使用自有资金或其他融资方式，实现公司规划的新能源电动乘用车按原定时间计划上市销售。

拟发15亿元可转债

4月6日小康股份公告称，拟发行不超过15亿元可转换公司债券，每张面值为人民币100元，发行期限6年，扣除发行费用后，募集资金将全部用于投资“年产5万辆纯电动乘用车建设项目”。

《每日经济新闻》记者注意到，“年产5万辆纯电动乘用车建设项目”，正是今年3月19日终止的定增拟投资项目之一。

2016年12月19日，小康股份公告宣布拟非公开发行股票募集资金总额不超过39.6亿元，扣除发行费用后将全部用于“年产5万辆纯电动乘用车建设项目”（拟投入20亿元）和“纯电动·智能汽车开发项目”（拟投入19.6亿元）。

对于本次募资数额变化及小康股份对本次未涉及的“纯电动·智能汽车开发项目”作何计划的问题，小康股份董秘办人士向《每日经济新闻》记者表示：“这些是公司高层的决策，我也不好说。”至于为什么公司此次会选择债转股形式，该人士表示“以公告披露为准”。

实际上，小康股份的募资从定增变为可转债，或与政策变化有关——今年2月17日，监管层推出了再融资新规。在前次终止发行公告中，小康股份表示，按近期发布的“监管要求”，其定增程序不符合相关规定。

再融资新规发布后，不少上市公司定增募资计划受阻，但同时，可转债、优先股、企业债等融资模式迅速升温。

上海弘则研究分析师唐川林向记者表示，此前可转债门槛较高，而定增相对易操作；但2月监管层颁布再融资新规后，定增有所趋冷，审批也有所放缓，对于符合条件的公司来说，可转债、优先股等融资模式或更容易解决资金需求之急。

布局新能源乘用车投入不少

实际上，小康股份从上市之初就一直谋求向新能源乘用车行业转型，近一年以来，小康股份进军新能源汽车行业可谓一步一个台阶——今年1月11日，小康股份拿下国内第八张新能源汽车生产资质牌照。

有分析认为，纯电动乘用车属于长线投资，其持续的布局和投入或将不断加大资金需求。

记者注意到，小康股份于2016年6月通过IPO上市，首发募资8.28亿元，截至目前已全部使用完毕。 

从公开发布的数据估算，小康股份在新能源汽车的布局上已投入了不少钱：

2016年7月，小康股份即提出转型规划，宣布将面向新能源乘用车实现战略转型，投资东康新能源纯电动乘用车建设项目（后更名为“金康新能源”），投资规模超25亿元，预计在2018年10月完成项目建设；

2016年10月拟收购3家公司，预计花费9500万美元（折合人民币约6.5亿元）。

此次，小康股份又拟募资15亿元投向新能源乘用车建设项目。

如此巨大的资金投入，能否达到预期的收益？

公开资料显示，目前全国有近200家新能源车企，以小康股份为代表的类似车企面对的市场竞争也在不断加剧。

“无论行业前景有多趋好，市场体量是有限的。”一位分析人士表示，“现在不止是新能源车企在你争我抢，一些传统车企近年也在加码新能源领域，重庆本地的力帆就是一例。总之，未来的政策变化和社会的出行理念都是未知数，车企紧跟市场节奏是值得看好的，但也要防止市场过热，难以消化。”