一、事件概述：

赣锋锂业(21.45,-1.04,-4.62%)10月25日公布三季报，公司前三季度实现营业收入4.97亿元，同比增长8.46%，实现归属于母公司净利润0.53亿元，同比增长1.44%，每股收益0.35元，符合预期。

二、分析与判断：

万吨锂盐项目为锂电新能源产业提供原材料保障。

该项目主要产品为电池级碳酸锂、高纯碳酸锂、电池级氢氧化锂、电池级氯化锂等系列锂盐产品。是新余市“十百千亿工程”重点建设项目，被列为“国家2012年重点产业振兴与技术改造项目”，该项目建成后，将成为目前国内最大的高端锂盐加工基地，综合产能将达到2.5万吨(碳酸锂当量)。该项目将在2014年2月全部建成投产，预计达产后，年均净利润5500万元，投资收益率为18%左右，投资项目实施后，可以满足国内和国际市场对氯化锂等锂盐产品的强烈需求，同时为公司后续产业提供原料保障。

爱尔兰Blackstair锂矿项目提升公司估值。

国际锂业在爱尔兰Blackstair锂矿项目是一个锂的勘探项目，属国际锂业100%拥有。该项目位于都柏林以南80公里处的爱尔兰伦斯特锂伟晶岩矿石带，通过与国内类似锂辉石伟晶岩矿体成矿条件对比，该区成矿带具有延伸长，规模大，局部矿体品位高特点，其成矿条件较好，具有较大的找矿远景，江西地矿资源勘查开发有限公司在其可研报告中也同样观点。我们认为，公司在锂加工行业是龙头企业，加之上游资源的进展，估值将明显提升，目前股价被低估。

锂行业前景乐观，政策性驱动将带来巨量需求。

公司作为国内锂行业深加工的龙头在未来将受益于国家新能源政策。从中汽协公布的数据来看，2012年我国新能源汽车生产1.2万辆，其中纯电动汽车1.1万辆，在销量上比2011年实现翻番。在“十二五”规划中，明确指出要求建设新能源汽车供能设施，到2015年形成50万辆电动车的充电设施。虽然近几年政策不及预期，但我们要看到新能源行业发展的趋势是不可逆的，未来爆发式需求将给公司带来业绩大幅利润。

三、盈利预测与投资建议：

公司在上游及下游深加工等方面都显有成效，我们认为，公司在稳发展的基础上，态度积极。国际锂业爱尔兰Blackstair项目将在30日内行权，深加工企业龙头加上资源保障给予公司双重肯定，维持公司“强烈推荐”评级，预计2012到2014年EPS分别为0.46元、0.53元和0.78元。

四、风险提示：

国家行政审批，碳酸锂价格大幅波动。