3月19日晚间，比亚迪（002594）披露2013年年报。公司已经走出危机，各项业务稳健增长，进入“二次腾飞”阶段。虽然公司盈利能力尚待恢复，净利润仅有5.53亿元，但公司仍派发红利，拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税），为其回归A股以来首次。

备受瞩目的新能源汽车业务继续推广，关键车型“秦”已上市。展望未来，比亚迪表示，作为全球唯一一家横跨汽车和IT两大产业的集团公司，比亚迪在将领先的IT技术应用于汽车领域走在全球前列，为传统汽车向智能平台和车联网的演进做好了铺垫和准备。

作为比亚迪推广公交电动化的重要子公司鹏程出租去年实现净利1557.6万元，低于预期。

看点一：盈利能力逐步回升

报告期内，公司实现营业收入528.63亿元，同比增长12.83%；归属于上市公司股东的净利润5.53亿元，同比增长579.63%；基本每股收益0.23元。

其中，公司第四季度实现营业收入141.59亿元，同比增长2.64%；净利润0.88亿元，同比增长45.4%。

经历业绩大幅下降后，继2012年实现净利0.81亿元，比亚迪盈利能力继续复苏。不过，比亚迪盈利能力尚待进一步提高，2013年其销售净利率仅为1.47%，远低于长城汽车的约15%。

比亚迪近三年来单季度营业收入（亿元）

比亚迪近三年来单季度净利润（亿元）

看点二：现金储备回到较高水平 资产负债创新高

报表显示，截至去年末，比亚迪持有货币资金53.79亿元，同比增长46.01%。该现金储备为其近五年来仅次于2013年第三季度末的高水平。此外，公司的资本支出压力继续减弱。截至去年末，公司在建工程60.08亿元，同比下降23.78%。相比几年前严峻的财务形势，公司的财务压力已经大为减缓。

不过，公司资产负债率创近五年来新高。截至去年末，公司资产负债率为67.46元，同比增长2.6个百分点。其中，短期债务124.02亿元，同比增长47.33%；长期借款26.85亿元，同比下降20.39%；一年内到期非流动负债37.71亿元，同比增长31.38%。

此外，公司应收账款、存货都仍较高，其中应收账款76.87亿元，为近年来新高；存货82.21亿元，同比增长11.92%。同时，作为新能源汽车高科技企业，开发支出也创近五年来新高，达到22.05亿元。

现金流方面，比亚迪去年经营性现金流净额24.36亿元，同比下降56.15%；投资及筹资现金流净额分别为-56.51亿元、-0.68亿元，显示公司对外融资需求继续下降。

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比亚迪近十年来资产负债率（%）

看点三：各项业务平稳增长 毛利率回升

报告年内，比亚迪各业务板块表现理想，其中汽车业务实现收入约27,016百万元，同比增长9.62%；手机部件及组装业务实现收入约19,868百万元，同比增长13.71%；二次充电电池及新能源业务实现收入约5,323百万元，同比增长12.39%。

同时，上述各项业务毛利率也有所回升，汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及新能源业务毛利率分别为17.97%、12.16%、13.56%，分别同比提升0.07个百分点、1.63个百分点、4.5个百分点。

汽车业务方面，比亚迪2013年共销售汽车约47万辆，同比增长14.38%，速锐、S6以及传统3系车型（F3，L3等）持续热销。其中，速锐销售约10万辆，S6产销达8万辆。同时，在汽车技术、质量等方面，公司都取得良好的成绩。

手机部件及组装业务方面，比亚迪为客户提供垂直整合的一站式服务，主要客户包括诺基亚、华为、HTC、苹果、三星、惠普等全球领先的电子产品制造厂商。借助手机代工优势，公司还开拓了全球领导品牌的平板计算机订单并实现批量出货。

太阳能业务方面，亏损额持续收窄，并在行业回暖的环境下，海外业务取得良好进展。

比亚迪三大业务近三年来营业收入（亿元）

看点四：“秦”顺利上市 鹏程电动盈利低于预期

新能源汽车方面，2013年12月，比亚迪推出针对个人消费者的双模电动车“秦”。公交方面，比亚迪继续在全国各大城市推广。其中，深圳现时共有约800台e6纯电动出租车及220台K9纯电动大巴投入运营，累计行驶里程已分别达到1.57亿公里和2,434万公里，单车最高行驶里程已达到45.8万公里和17.6万公里。目前，比亚迪的纯电动大巴K9和纯电动汽车e6已在10多个国家和地区成功运营。

展望2014年，比亚迪致力提升技术水平，加速推进新能源相关业务的发展，巩固集团在新能源汽车行业的先行者地位。在政策的扶持下，公司继续坚定不移地推行公交电动化战略，并针对私人市场推广“秦”，以及推出DENZA“腾势”纯电动轿车。

作为比亚迪推广新能源汽车的重要子公司鹏程出租去年实现1.6亿元，净利润1557.6万元。此前，比亚迪曾预计鹏程电动去年盈利2000万。

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比亚迪新能源汽车业务各子公司2013年盈利情况

看点五：补贴仍超净利润

比亚迪2013年非经常性损益合计6.1亿元，其中计入当期损益的政府补助高达6.77亿元，高于当年净利润5.53亿元。事实上，随着盈利能力的减弱，比亚迪2012年报表没有亏损也全靠补贴。2012年，公司账面净利润8137.7万元，但当期政府补贴高达5.5亿元。

在2013年政府补助中，节能汽车生产扶持奖励为3.09亿元，为其最大一笔政府补助，其次为长沙汽车城项目生产研发固定资产投资补贴、“秦”项目政府补贴、汽车及相关产品研发活动补助等。可见，比亚迪显著受益于政府对新能源汽车产业的扶持政策。

不过，作为新能源汽车领军企业，公司的研发支出长期较高，因此政府对其补贴也具有合理性。2013年，公司研发投入28.72亿元，占营业收入比例为5.43%，2011至2013年度公司研发投入占当期营业收入的比例均保持在5%以上。

值得注意的是，公司的研发投入从2009年14.59亿元开始，连续5年超过20亿元，并除了2012年受制于财务压力短暂下降外，其余各年呈逐年增加趋势。2009年后，比亚迪为了应对传统汽车产业、手机代工业务升级，新能源汽车以及光伏业务发展，研发投入持续增长。从2013年数据看，比亚迪仍面临较大的研发投入压力。

比亚迪近五年来研发投入（亿元）