据统计显示，伦镍库存自2015年6月4日创下47.04万吨历史记录以来，库存一路下滑至12月9日的39.32万吨，总计减少7.71万吨，市场普遍认为这部分库存已被转移至中国。然而，这期间上期所库存仅增加3.15万吨，那么那4万多吨的伦镍库存去哪了呢？

从图中我们可以发现，12月10日起，伦镍库存实现V字大反弹，最新数据显示，12月18日伦镍库存43.85万吨，回升至10月中旬水平，短短7天增加了4.53万吨，消失的镍库存再次显现，SMM从分项数据中找到了些许的轨迹。

从近2个月的伦镍库存数据显示，亚洲及欧洲库存存在异动，截止12月17日，欧洲库存呈现持续下行的走势，异动产生在鹿特丹，总计减少1.35万吨；亚洲地区呈现先抑后扬，先期新加坡、迪拜和柔佛库存总计减少2.41万吨，但是库存一直稳定在2000吨水平的高雄，期间库存暴增至3.58万吨，SMM由此判断，伦镍的库存急剧下滑的假象，主因是移仓行为所致，即亚洲地区新加坡、迪拜和柔佛镍库存移仓至了高雄，而欧洲库存流入中国的可能性更大，数据显示，期间上期所库存增加1.64万吨。

由此可见，镍市供应短缺并没有任何端倪，去库存化还将持续，而单纯用伦镍库存做为趋势的预判还是欠稳妥。