另外，公司还于一季报中发布了上半年业绩预告，预计上半年净利润将同比增长-10%至10%，即2015年二季度增长-21%至14%，公司业绩未见好转趋势。对此，公司解释称，主要是为增强公司长期竞争力，公司加大市场开拓和研发投入力度，报告期内，相关投入费用增加。

疑护航员工持股

业绩连续低于市场预期背后，《证券市场周刊》记者注意到，歌尔声学在发布一季报的同时，还发布了员工持股计划草案。

根据草案，参与员工为公司管理骨干和业务骨干。家园1号资产管理计划的上限为10亿份，计划筹集资金总额不超过4亿元，按照1.5:1的比例设立优先级份额和次级份额，公司控股股东潍坊歌尔集团有限公司为持股计划优先级份额的权益提供担保；资金来源为公司员工的自筹资金及公司控股股东以其自有资金向持股计划参与对象提供的借款。

按照4月16日的收盘价33.48元/股计算，家园1号资产管理计划所能购买的歌尔声学股票上限约为2987万股，占公司现有股本总额的1.96%，不超过公司总股本的10%。

按照一般流程，公布员工持股计划草案后需要提交股东大会审议。通过定增认购的，需要再提交证监会审核，通过后才能实施，一旦实施就一次性完成；获得股东大会通过后，在二级市场购买的则可以直接购买，既可以一次完成，也可以分批购入，但需要在股东大会通过后6个月内完成，并定期（一般是1个月左右）公告购买进度。

因此，对于歌尔声学管理层及员工而言，从二级市场购买自家股票的价格越低，肯定越有利，而歌尔声学自2014年年报开始，业绩一直低于市场预期，无疑会影响到公司股价在二级市场的表现，将有利于此次员工持股计划的实施。

如前所述，歌尔声学业绩连续低于预期，背后的一个重要原因是费用所致，尤其是研发费用的大幅增加。对于上市公司而言，费用是调节利润的重要手段之一，公司管理层可以通过提前确认或延迟确认费用，实现这一目的。

延迟确认费用会增加当年利润，提前确认费用会减少当年利润，不过会对来年业绩产生积极的影响。尤其研发费用的资本化还是费用化标准比较模糊，容易受主观判断影响。研发费用资本化便可以增加当期的利润，而费用化一般表现为当期费用开销的增加，企业利润会被削薄。

除了费用外，收入放缓是导致歌尔声学业绩低于预期的另外一个重要原因。对此，安信证券发布的报告称，2015年一季度业绩增速是歌尔声学近几年的最底部，主要原因在于公司主动砍掉部分低质量业务。从这也可以看出，公司存在刻意控制业绩释放节奏的意图。

采用类似操作手法的上市公司并不在少数，比如主营儿童药的康芝药业（300086.SZ）曾于2015年1月26日推出员工持股计划草案，不过受限于流程及定期报告披露前不能购买等因素，在草案推出后的3个多月时间内都没能实施。而在此期间康芝药业股价却突飞猛进，在这种背景下，公司发布了一份令投资者大失所望的成绩单。

康芝药业4月10日发布业绩预告称，一季度发生亏损500万-800万元。值得注意的是，自2014年一季度以来公司业绩已经实现困境反转，2014年全年实现净利润5748.11万元，同比增长77.52%。此外，对于2015年的业绩增长前景，券商也非常乐观，而公司一季度业绩突然爆出亏损，其背后的动机着实令人生疑。

下半年或迎拐点

歌尔声学是国内电声器件龙头厂商，主营电声器件（声学模组、耳机）和包括3D电子眼镜在内的电子配件，2011年起显著受益于消费电子产品，尤其是以智能化等多种新技术推动的消费电子新产品的快速增长，苹果、三星、诺基亚、索尼等企业均是公司大客户，反映至业绩上，公司净利润2011年以来一直保持高增速。