多名投资者对本刊表示，无论从何种角度，保壳都应是最优的选择，但莆田市的态度令人难以理解。2017年11月，投资者曾去莆田寻求解决众和问题，当时副市长坚定表态“只要有一线希望也要走下去”。“现在却不积极推进。”投资者说。

自8月下旬开始，本刊记者持续数日拨打莆田市政府对外公开电话，但始终无人接听。之后，本刊记者先后拨打电话至莆田市委宣传部及金融办，但工作人员均表示采访事项不在其职责范围之内。*ST众和所在的秀屿区政府工作人员对本刊记者表示，采访需要先发送采访申请函。本刊记者将采访申请函以传真方式分别发送至莆田市政府及秀屿区政府，但截至报道日仍未收到回复。

一位接受《证券市场周刊》采访的莆田市政府副秘书长表示，“众和事务非他分管，市场的事情要市场去解决。”

此外，一位知情人士透露，“农业银行荔城支行不同意以司法重整方式解决众和债务问题。该支行行长刚发生变更，在一定程度上影响了农行的决策进度。”截至2017年年末，该支行对*ST众和的债权约为8亿元。

这家*ST众和最大的债权人，对本刊记者的采访申请函和连续数日拨打电话核实，亦不回复。

上述人士透露，“6月中旬，莆田当地曾召开了第一次债权人会议，探讨以司法重整方式解决众和债务问题。包括工行、建行、华夏银行在内的债权人均表示同意，但农行在会上未表示同意。”

谁有未来？

还有不到4个月，*ST众和退市已是大概率事件。公司已很难在限期内完成重整，更难以在4个月内实现全年扭亏。

按照流程，法院受理上市公司破产重整申请后，将确定清算组成员，并指定破产管理人。

之后，管辖法院会通知债权人申报债权，并明确规定债权人申报债权的期限，由管理人对债权人的债权申报材料进行登记造册，并依据对申报的债权审查结果编制债权表。

债权申报期满之日起15日内，管辖法院将召集第一次债权人会议。债权人及债务人对债权表记载债权无异议的，由法院裁定确认。

此后，债务人或管理人应当自法院裁定之日起6个月内，同时向法院和债权人会议提交《重整计划草案》（下称“重整计划”）。法院自收到《重整计划》之日起30日内再次召开债权人会议。债权人参加会议进行讨论，并分组进行表决。各表决组均同意通过《重整计划》即为通过。

自《重整计划》通过之日起十日内，债务人或管理人向法院提出批准《重整计划》的申请。管辖法院经审查认为符合规定的，自收到申请之日起30日内裁定批准，终止重整程序，并予以公告。

《重整计划》获批准后，破产重整正式进入执行程序，由债务人负责执行。此时，已经接管财产和营业事物的管理人应该向债务人移交财产和营业事物。在《重整计划》规定的监督期内，由管理人监督《重整计划》的执行；监督期内，债务人应向管理人报告《重整计划》的执行情况和收入财务情况。监督期届满，管理人向法院提交监督报告。报告之日管理任监督职责终止。

最后，《重整计划》执行期限届满，债务人执行完毕公司恢复良好状态的，重整程序结束，公司恢复正常运行。

统计数据显示，自法院裁定企业重整日起至重整程序终止，上市公司重整期间平均耗时天145天。自重整计划执行至最终完结，上市公司平均耗时227天。这意味着，上市公司自提请重整到最终恢复正常运行平均耗时近一年。

据统计，自2007年以来，上市公司破产重整最快记录的保持者是原深交所上市公司新都酒店（000033.SZ）。2015年7月23日，债权人向深圳中院申请新都酒店破产重整。2015年9月15日，深圳中院受理，耗时54天。此后，公司历经债权人会议、重组计划制定、重组计划执行，并最终于2015年12月28日执行完毕重整计划，累计耗时158天。

尽管新都酒店最终因审计机构出具的非标意见未能恢复上市，但其创造记录的过程仍值得借鉴。

为争取足够的重组时间，深圳中院在收到债权人申请后，立即组织对新都酒店进行听证调查，并创新性的实施了庭前指导，引导当事人完善申请材料，加快审批上报速度。最终，新都酒店仅耗时48天就完成了听证、调查和层报最高法院批准等事项。

除非*ST众和能够打破新都酒店所保持的重整记录，否则公司终止上市已是定局。一旦*ST众和终止上市，逾6万股东将面对惨痛的亏损结局。

*ST众和或将在2019年4月披露年报后，进入退市整理期，并在经历30个交易日后终止上市。终止上市后，公司将进入老三板，考虑到债务清偿比率、员工补偿等问题，破产重整仍是大概率的选择。

但退市后的破产重整在流程上会有不同。其中最大的区别在于，非上市公司司法重整可直接提请管辖地中级人民法院，无需上报最高法院、省政府和证监会。

退市后投资者只剩索赔一路可走，但对于已无资产可执行的*ST众和而言，索赔无异于是镜花水月。 

*ST众和：从上市到退市

2006年10月，众和股份上市；

2011年4月，许建成出任董事长；

2012年7月，收购厦门帛石股权，控制了深圳天骄和闽锋锂业；

2014年3月，放弃闽锋锂业剩余33.19%股权优先购买权；

2014年8月，收购厦门黄岩股权，取得闽锋锂业剩余33.19%股权等，但比直接购买溢价数亿元；

2016年4月，2015年报首次亏损，年报非标；

2016年10月，业绩预报2016年盈利；2017年2月，业绩快报全年盈利；4月29日晚，年报发布，全年亏损，打脸之前的预报和快报，投资者毫无警示；

2017年5月1日，退市警示更名*ST众合；5月2日，因审计非标申请停牌；

2017年5月2日，深交所发送关注函，关注业绩变脸问题；

2017年9月12日，证监会立案调查；

2017年11月3日，债权人申请破产重整；

2017年11月4日，非标审计意见未撤销，公司复牌；

2017年11月30日，融资盘踩踏，连续18个交易日跌停，累计跌幅60%，投资人因信披违规，连跑路机会都没有；

2018年4月4日，第二次申请停牌；

2018年4月23日，拟接受兴业矿业财务资助；

2018年4月28日，连续三年亏损暂停上市；

2018年8月30日，财务资助未到位，破产重整没立案，中报持续亏损，面临终止上市。