众业达（002441）3月26日晚间发布定增预案，本次拟发行股票数量不超过4300万股，发行价23.51元/股；募集资金总额不超过10.11 亿元，扣除发行费用后全部用于“预装式纯电动客车充电系统建设项目”、“电子商务平台建设项目”及“补充流动资金项目”。同时公司公布股权激励和限制性股票计划。

公司是国内最大的中低压电器分销龙头，全国有48家子公司、90多家办事处以及8个物流配送中心，公司分销产品涵盖了ABB、西门子、施耐德、常熟开关、人民电器、许继电气（000400）等国内外领先的电力设备企业产品。 这次公司对管理层、核心员工实行了股权激励和限制性股票计划，在一定程度上对公司原有业务未来的稳步发展提供了背书。

继入股银隆新能源公司股权布局新能源汽车后，公司这次通过非公开发行继续加大新能源汽车产业布局。我们认为随着公司对这一行业理解的深入以及市场的启动，后续在这个产业链的布局有望继续加大。此外，公司的分销网络布局有望对公司电动汽车相关产品的销售形成有力推动，未来发展潜力值得期待。

预计公司2015-2016年EPS分别为1.16元和1.42元，对应PE分别为25.2倍和20.6倍。我们估算，公司现有分销业务和系统集成业务未来还将保持在15%-20%的增速，维持“强烈推荐”评级。